外汇外贸双顺差续增

　　文章指出，造成目前银行体系流动性偏多的主要根源，一方面在于双顺差持续增加，外汇储备持续攀升，形成的外汇占款加剧；另一方面则在于金融市场层次间的配置信道相对狭窄。流动性的充裕、资金价格的偏低和投资欲望的强烈，可能进一步推升固定资产投资规模。如果CPI持续走高或贸易顺差持续扩大，央行还会继续采取紧缩货币手段。文章分析认为，虽然中国商业银行法定存款准备金率已达到10%，但目前超额储备率仍处于较高水平。如果合理的超储率为2.5%左右，那么2月末3.66%的超储率显示出法定存款准备金率仍有一定上调空间。

　　另外，当前工业企业利润的高速增长表明目前利率环境偏低，在企业贷款需求旺盛的情况下，央行小幅加息并不足以抑制企业贷款需求。由于国内外市场需求强劲，企业具有较高的定价权，完全可以通过提价来消化增加的成本，使得通胀的压力进一步加大。因此贷款利率也有上调空间。

利率偏低难抑制贷款

　　文章还指出，除了采取上调法定存款准备金率、加息、发行央票以及货币掉期这些“堵”的措施加强流动性管理外，要想治标又治本，应进一步采取“疏”的措施：争取扩大内需、减少顺差、优化产业结构，特别是要尽快制定更加合理科学的国际金融战略，支持中国实现在全球的经济资源与金融资源的优化配置，支持“走出去”的经济战略。

有指本季提一次准备金率

　　对于当前的流动性管理，申银万国证券研究所经济学家梁福涛分析认为，在贸易顺差大增的背景下，为回收流动性以及减少顺差，准备金率、汇率、以及外贸政策将发挥更大的作用。根据对流动性的分析，未来准备金率还要上调两次，其中二季度将上调一次。如果投资和信贷仍然过热，物价上涨的压力仍然很大，三季度可能再次加息。

　　自2004年来，央行就开始实行紧缩的货币政策，而且力度一年比一年大。自去年4月开始，央行共加息三次，上调金融机构存款利率两次，上调存款准备金率五次共2.5厘，发行央票净额共计九千亿元，并且屡次召集商业银行进行窗口指导。最近一次加息是在今年3月17日。