微软重申，它保留采取必要手段的权力，以确保雅虎股东能够有机会实现因微软的收购提议而产生的价值。微软的反应似乎发出了一个这样的信号，为了赢取收购雅虎将发动一场恶意收购战。

　　Pacific Crest证券分析师布伦达·巴尼克尔（Brendan Barnicle）表示，微软可能会发动一场恶意收购战，直接接触雅虎的股东，让股东自愿去给雅虎董事会施压。巴尼克尔称，微软首席执行官史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）可能会向雅虎股东发出这样的信号，那就是雅虎没有其它办法能够提高它的股价。巴尼克尔说：“雅虎似乎并没有其它良好的选择。”

　　一些微软股东希望微软在维持当初的收购报价上保持坚定的态度，因为这个报价与收购消息公布前一天的雅虎收盘价比已经溢价62%。所以，美国巴尔换摩市T. Rowe Price Associates公司分析师肯·艾伦（Ken Allen）表示：“如果雅虎处于难堪之中并且不愿意接受这个报价，微软也将陷入为难中。”该公司是微软第五大机构股东。

　　雅虎周一早些时候在一份声明中表示：“在经过仔细的评估后，雅虎董事会认为微软的收购提议严重地低估了雅虎的价值。雅虎的价值包括我们的国际品牌、庞大的全球用户基数、最近在广告平台方面的大量投入、未来增长前景、自由现金流和盈利潜力，还有我们大量的松散性投资。”雅虎还表示，它将继续评估自己的各种战略选择。

　　由于投资者对微软可能会提高收购报价抱有希望，雅虎股价周一上涨了67美分，报收于29.87，全天涨幅达到2%。微软股价报收于28.21美元，全天下跌35美分。

　　会发动恶意收购吗？

　　微软关于保留采取必要手段来维护因收购给雅虎股东带来价值的言论，暗示它可能会采取一些恶意措施。但是微软发言人弗兰克·肖（Frank Shaw）对微软可能采取什么样的措施，拒绝加以评论。

　　JupiterResearch公司分析师迈克尔·加腾伯格（Michael Gartenberg）认为，除非雅虎首席执行官杨致能够将雅虎股价恢复至微软收购报价之上，否则雅虎股东就会支持鲍尔默的收购提议。加腾伯格表示：“杨致远希望让雅虎保持独立，但是没有可行的计划，股东很难答应。我认为保持雅虎独立不是股东真正的选择。”

　　微软在收购消息公布前曾送给雅虎董事会一封信件，提出按照每股31美元的现金加股票方式收购雅虎的提议。但是由于过去一周以来微软股价节节下滑，到周一收盘止，当初微软的报价已经缩水至大约28.91美元。

　　改选董事会？

　　微软此前从未作出过未被恳求的收购报价，更谈不上实施过恶意收购。消息人士上周透露，如果雅虎拒绝收购提议，微软可能会寻求对雅虎董事会的更换。微软和雅虎的合并，将产生一个位列Google之后的第二大互联网广告和网络搜索业务供应商。

　　Pacific Crest证券分析师巴尼克尔称，如果微软不提高收购报价，雅虎股价将会下跌，这将映证鲍尔默的预言。银行Donaldson, Lufkin & Jenrette的并购业务前联合主管弗雷德里克·莱恩（Frederick Lane）表示：“如果微软离去，雅虎股价可能会下跌，那时微软可能会以同样的报价或者稍高报价返回。”

　　陌生的同盟

　　另一方面来说，雅虎股东对鲍尔默可以成为完成这次收购的盟友，其基础就是雅虎糟糕的业绩。雅虎股价截止这次收购消息公布之前的两年中，价值已经缩水一半。

　　投资公司Ironfire Capital总裁埃里克·杰克逊（Eric Jackson），目前正在组织雅虎一些股东支持微软现在的收购报价或更高的报价。他表示，这些股东合计持有雅虎210万股股票，他们都支持微软收购雅虎。

　　加腾伯格称，杨致远于去年六月份重新担任雅虎首席执行官，他上任以来没有能够提供一个能够同Google展开有力竞争和扭转公司股价下滑的有效计划。这位分析师认为，由于直到目前为止还没有其他的竞购者出现，鲍尔默的收购提议也许是雅虎投资者目前最好选择。加腾伯格表示：“鲍尔默写的信件等于在说，‘亲爱的雅虎股东，你们愿意恢复你们的钱吗？我准备送给你们。’所以很难想象此收购不能够完成。”（迈克）

微软欲直接接触雅虎大股东 绕开董事会

】北京时间2月11日消息，据国外媒体报道，由于预期雅虎董事会将拒绝每股31美元的收购报价，微软已经打算直接与雅虎股东接触，以推动收购的进行。

　　消息人士日前透露，雅虎董事会计划拒绝微软的收购报价，因为这一价格极大的低估了雅虎的价值。
雅虎这一举措有可能引发旷日持久的收购大战，双方将就雅虎的真正价值、微软应提供的收购报价展开激烈争论。

　　微软本月初提出以价值每股31美元的现金加股票收购雅虎全部股份。这一交易当时总价值为446亿美元。由于过去一周微软股价持续下跌，交易价值也缩水至418亿美元。

　　预期雅虎将于近期致信微软表明立场，雅虎对于管理层可能不批准交易也存在担忧。市场预期雅虎董事会不太可能接受低于每股40美元的报价，而这一价格意味着交易总价值将增加120亿美元。

　　一名消息人士表示，微软一年前曾愿意以每股43美元进行收购，当时雅虎股价为28美元左右。但在微软正式发出收购要约之前，雅虎股价已跌至约19美元。

　　消息人士透露，上周早些时候，微软CEO史蒂夫-鲍尔默同雅虎第一大股东资本研究和管理集团举行了会谈。

　　分析认为，雅虎董事会正在拖延。微软可能会发起一场代理权争夺战，争取在今年6月的雅虎股东大会上改组董事会。鲍尔默在致雅虎董事会的信中已表示，微软“保留使用各种必要手段的权力”。（金童）