由于中美存在较大利差，为防止短期资本流入冲击，预计央行对加息持谨慎取向

　　【《财经网》专稿/记者 张环宇】5月12日，在4月通胀数据披露后仅几个小时，中国人民银行便宣布，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，自5月20日起执行。

　　这是央行今年内第四次上调存款准备金率，至此，准备金率已由年初的14.5%上升至16.5%。

　　国家统计局12日上午公布，4月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.5%，继3月同比增长8.3%后，4月CPI数据环比小幅上涨0.1%。

　　本次和上次提高存款准备金率，均是在国家统计局公布消费者价格指数后不久即出台，政策紧缩意图非常明显。鉴于通胀风险持续高企，专家称央行仍将使用数量型工具调控。

　　目前，对于是否应以加息方式抑制通胀，分析师仍存争论。有分析人士指出，虽然美国降息步伐暂时放缓，但在生产资料价格普遍上涨的背景下，部分行业亏损增大，财务负担也相当大，特别是考虑到稳定证券市场之需，政府或会综合考虑多种因素，对加息决策保持慎重。

　　此外，加息还须考虑资本流入因素。热钱流入现已引起管理层的重视。国务院副总理王岐山上周末在陆家嘴论坛上强调，必须把维护金融安全稳定放在首要位置，强化对跨境资本流动的监管。

　　交通银行首席经济学家连平在其报告中表示，鉴于CPI仍然处于高位，货币政策仍有必要进一步从紧。但随着中美利差倒挂越来越大，为防止短期资本流入的冲击，央行近期上调利率的可能性不大，从紧货币政策仍将以数量型工具为主。

　　中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭则表示，二季度政策重心仍在反通货膨胀方面，紧缩态势仍将持续，而年内仍可能加息一次。但他也表示，目前国际大宗商品价格的飙升是新兴市场通胀攀升的主要来源，而人民币升值可以部分抵消输入型通胀，而且较加息更为有效。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，最近中国出口增长的明显放缓降低了后市进一步宏观调控的预期，人民币汇率不会出现一次性的大调整，而利率也不会大幅提升。

　　一季度国内信贷和货币供应量数据显示，央行对信贷控制异常严格，在央行严格的“窗口指导”政策下，贷款增速基本控制在全年预定目标下。除此之外，为对冲流动性，央行亦加大央票发行力度，一季度央行共计发行央票1.32万亿元，较去年同期增加5870亿元，增幅高达80%，创下自2002年以来单季发行的最高量。

　　今年以来，央行频频动用数量型工具，无论从频率还是规模上，力度都明显增大。自2007年年初至今，存款准备金率共计上调14次，从最初的9%升至目前的16.5%。

　　雷曼兄弟公司新近发表的中国经济研究报告预计，为对冲因外汇储备飙升而不断增加的流动性，中国年内会继续上调存款准备金率至18%。