5月20日，上海和深圳两地股市经过了一周的横槃后，开始大幅下跌。上海股市在当日连续击穿3600和3500两个整数点位，以3446.13点报收，全天下跌161.6点，跌幅达4.48%。

深圳成分股指数则跌破13000点，收于12449.81点，全日下跌5.67%。

5月12日四川汶川发生8级大地震时，中国股市正处于下跌调整阶段，灾难发生后，国内各大正在抛售股票的基金公司、证券公司和金融机构接到证监会指示，被要求“讲政治”和维持股市稳定，因此转而买入股票。

与此同时，在2007年10月中国股市从6000点开始的大跌势中被深度套牢的几千万中小散户自发决定不抛售手中的股票，不发国难财，以告慰四川遇难民众。

5月20日，上海股市在3600点一线勉强维持了6个交易日后，出现大幅下跌，市场人士认为抛售明显来自握有中国股市一半流通市值的机构投资者。