香港党媒大公报

     只隔了一夜，内地股市就从天堂被打落到地狱。受监管层按兵不动、美股大跌、利好传闻落空影响，周三大市报复性反弹却引来了昨日更大幅度的下跌。沪综指暴挫 6.54%，收市报2748点；深成指跌7.49%，收市报9161.56点。两市近千只股票跌停，市场恐慌情绪弥漫。银河证券研究所所长滕泰认为，市场已出现股灾。招商证券分析师陈文招更预计，如无政策利好支撑，沪指或跌至2200点。

    截至昨日，沪综指和深成指今年跌幅已分别达到48.24%、47.76%，离去年底最高点也分别跌了55.11%和53.26%。按照目前点位， A股07年静态市盈率已接近20倍，08年动态市盈率也降至17倍左右，诸如工商银行等大批蓝筹股的动态市盈率只有十几倍，还有少数的股票跌到十倍以下，券商普遍认为估值已进入合理投资区域。但为何大盘却难以止跌？
    
    股市估值标准丧失
    
    银河证券研究所所长滕泰评论说，这或许就是传说中的股灾。他认为，目前A股市场已出现了股灾的标志：一是短期迅速下跌；二是完全丧失了价值和估值的标准，非理性下跌；三是股灾的中期进行到一定阶段后，所有经济、政策、理论方面的积极因素全部都会被市场忽视，所有负面、不利因素都会被放大；四是到了股灾或市场崩溃阶段，机构投资者会行为失控，没有行为统一标准，而政府采取一点点救市措施没有效果之后也没有方向。
    
    东方证券研究所副所长邓宏光亦认为，无论是认识上还是操作上，投资者都明显背离股市的真正价值。前日大涨，昨日大跌，如此阴晴不定，只因为市场对大盘走向预期的混乱，使多数投资者将股市看成储蓄工具，资产一旦获利立马回吐。而监管层按兵不动也加剧了投资者的失望情绪，导致多数投资者唯有选择出仓以降低损失。
    
    钢铁建材股跌一成
    
    在这种背景下，约有1600只股票的A股市场昨日却出现近千只股票跌停，中国联通、中国铝业、宝钢股份等多数权重股都未能幸免，而宝钢动态市盈率只有10倍。钢铁、建材、券商等板块跌幅均在9%以上，仅30余只股票上涨。
    
    对于非理性下跌，邓宏光认为，目前需要监管层出台强力措施扭转投资者对市场不稳定预期。他表示，宏观层面并非存在很多不确定因素，关键是对股市趋势的认识决定了看淡者将某些政策或经济数据当作不确定因素。
    
    滕泰强调，西方国家几百年的历史表明，市场本身有失灵的时候，任何时候市场失灵，政府必须扮演它应该扮演的角色，必须有所作为。资本市场是由不同的主体构成的，投资者、上市公司、监管部门、政府的政策都是主体，政府对资本市场的角色不能缺位。如果从基本面看，申银万国分析师安昀预计，上市公司三四季度盈利将触底反弹，预计下半年股市也将阶段性反弹。