汇丰银行的研究指出，中国央行正在加大力度强迫商业银行加大美元储备，将其作为自己重新干涉汇率的代理人。（Getty Images）

据每日电讯报导，北京当局秘密干涉货币市场，加大美元储备，用间接方式抑制人民币，以缓解全球经济放缓给其出口商带来的压力。

汇丰银行亚洲团队的研究指出，中国中央银行正在加大力度强迫商业银行加大美元储备，将其作为自己重新干涉汇率的代理人。

自三月至六月底以来，北京已经五次要求商业银行将其外汇储备提高了2.5个百分点。

这是货币市场上主要的溢出效应（spill-over effect），因为中国的银行在去年就已经被要求外汇储备要高于人民币的储备。最近的一次行动将三月以来的存款准备金率由15%提高到了17.5%。

“中国用准备金要求来隐藏其减缓人民币升值的企图。我们预计人民银行（中央银行）在6月份干预的金额达496亿美元。”汇丰银行的亚洲战略家丹尼尔·回（Daniel Hui）说。

北京还大幅消减中国的银行可以掌握的外债，其效果也是强迫银行成为美元的净买入者，抑制外国“热钱”流入。

中国的外汇储备现在是1万8千亿美元（9700万英镑）— 其任何汇率政策的改变都会波及全球。隐秘的买入解释了为何近几周美元走强。

人们毫不怀疑今夏货币的波动主要源于英国、欧洲、日本和澳洲的不佳数据。经合组织富裕国家随时会出现的经济衰退使货币市场失去控制。

三月美元指数一直走低，直到今夏才逐渐爬高。世界货币系统正在绕轴旋转。亚洲和欧洲的中央银行已经停止调高利率，一些已开始大幅降低利率。联邦储备当局不再处于摇摆之中。事实上一些投资者正在预测新一轮的紧缩政策。

石油价格从七月每桶147美元的价格回落至今也使美元重整旗鼓。俄国和中东石油输出国趋向于将其巨大石油收益的很大比例投入欧元区，或是购买欧洲债卷或是从欧洲进口昂贵物品。

德国中央银行（Bundesbank）的研究发现，欧元区国家每花一美元购买石油，其中的40美分又会以某种方式回到欧元区。而美国则是花一美元只有10美分流回。这一倾向是石油在货币市场上成为一种反美元的动力。

即或如此，中国的影响是美元恢复的主要因素。北京当局在出口冻结，经济直转其下时肯定觉得不胜其烦。而这个制造中心的工资上涨又吃掉了利润空间。

“他们对增长的担心大于对经济过热的担心。你会看到那会在货币市场上反映出来。情况已经发生了很大的变化。”纽约梅隆银行的汇率主任西蒙·德瑞克说。

中国采购经理指数在七月份第一次掉到了50以下，说明制造业完全紧缩。香港的经济第二季度缩水1.4%。同时北京当局因为纺织业急剧下滑匆忙对其进行行业补贴。许多服装、鞋业和家具行业也遭到重创，在珠江流域引发大批工厂倒闭。

“上半年，大约6.7万中小中国公司破产，2000万人失业，”全国发展委员会说：“纺织业的工厂倒闭超过一万家，三分之二的纺织业工厂处于破产的边缘。”

证卷市场的表现也让人失望。“希望政府救市是不现实的。”和记黄埔主席李嘉诚说：“投机者现在要非常小心。全球信用危机还没有过去。”

雷曼兄弟警告房市自去年10月起下跌，加上全球经济滑坡可能会导致恶性循环。广州的房地产价格已下滑18%，而北京市9%。在其它占中国人口一半的城市中房价也在下跌。