中国人民银行行长周小川在瑞士巴塞尔参加国际清算银行（BIS）10国央行行长会议期间承认，中国的股市泡沫令人担忧，并表示央行正密切监控资产价格及通货膨胀（5月8日《国际金融报》）。
自2006年初以来，上证综合指数已累计上涨约235%，今年迄今为止更是飙升了40%以上。中国股市成了狂欢的盛宴，股指也在狂躁中攀升。4月27日，股市大盘一举突破3800点，直逼4000点大关。使此前许多专家预测中国股市2007年不会突破4000点的预言面临落空的境地。外行不可理解，专家们用“不可想象”来表述，就连业内人士也纷纷表示“难以想象”和看不懂。而笔者感到最为不可理解和危险的是，股市像脱缰的野马，连货币调控工具的账也不买了。央行自去年以来已3次加息，7次提高存款准备金率，而股市却几乎毫无反映。特别是今年以来，四次提高存款准备金率，一次加息，股市几乎无动于衷。这就是一个极为反常的现象。我们知道，正常情况下，利率手段包括存款准备金率与资本市场价格是一个反相关的关系。利率上调必然刺激股市下跌，利率下调必然刺激股市上涨。而现在股市对货币工具没有反映，提高存款准备金率和提高利率对股市的作用还没有一个谣言和小道消息大。这就是一个极为不正常的现象了。
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这一方面说明我国的资本市场甚至整个经济还不是完全的市场经济，还没有完全按照市场化运作，一些非市场化手段的东西还在左右着资本市场。没有完全市场化的东西，要用市场化的调控手段进行调控，效果可想而知。另一方面，也可能意味着我们使用的具体调控手段不对路或者力度不够。周小川行长承认，提高存款准备金率对市场的心理影响较小。那么，今年加息幅度是否过小，值得商榷。
周小川行长公开承认中国的股市泡沫令人担忧，并表示央行正密切监控资产价格及通货膨胀。这表明，在央行支持资本市场发展的同时，一个重要职责就是要保持资本市场的健康、稳定发展，而周行长担忧中国的股市泡沫就说明股市已经存在着不健康稳定的情况。这就意味着央行将会进一步采取货币工具进行调控。周小川称，尽管经历11个月内7次增加存款准备金率也未能使贷款增加和通胀上涨放缓，但还有提高存款准备金率的空间。这说明如果流动性不能缓解，股市继续膨胀，CPI继续走高，那么，就会选择再次提高存款准备金率。我们注意到，当被问及中国是否会考虑进一步加息以抑制流动性时，周小川称“不便”讨论利率政策。这个“不便”意味深长，笔者认为，如果CPI在3月份同比上涨3.3%的基础上继续保持或者走高，股市如果继续上涨，央行加息就是必然选择。这从周行长的“为维持货币稳定，我们关注消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）以及资产价格。”就可以悟出来。
因此，在股市异常火暴，A股整体目前已不再便宜的情况下，投资者必须切实保持清醒头脑，密切关注宏观数据变化，认真分析央行货币政策走向，达到防范投资风险的目的。
