任何有自尊的黄金爱好者都会告诉你，黄金会在危机中闪光。然而，在此次金融危机中，黄金的表现并不像那些坚定的黄金支持者所预测的那样好。伦敦黄金价格昨日跌破每盎司710美元，自雷曼兄弟(Lehman Brothers)9月破产以来，金价已累计下跌5%。

尽管决策者认为此次危机为上世纪30年代大萧条以来最糟糕的一次，但黄金价值在过去一个月中已跌去15%。

黄金爱好者对此感到非常失望。一些人用阴谋理论来解释黄金价格为何没有远远超过每盎司1000美元。有人提到央行在出售黄金，不过没有证据。实际上，事实恰恰相反：目前央行出售的黄金在减少，出借黄金的规模也显著减小。

黄金之所以失去光泽，与美元反弹有关，尤其是美元兑欧元汇率，但也包括美元兑印度等黄金消费大国货币的汇率。它还与油价暴跌（这减轻了通胀忧虑）和黄金需求下降有关，今年早些时候黄金价格上涨——今年3月曾达到1030.80美元的创纪录高位——以及失业率不断上升都降低了消费者对黄金的兴趣。

此外，投资者正在变现自己的大宗商品指数和篮子，其中黄金占据很大比例。在他们抛售石油、铜和小麦的同时，他们也卖出了黄金。

公平而言，黄金的表现并非那么糟糕：如果你的投资理由是财富保值，而非巨额回报，那么黄金已经让你达到了目的。自2007年8月此次金融危机爆发以来，黄金价格已上涨7%。而标准普尔500指数(S&P 500)已下跌逾40%。欧洲的情况看上去更好一些。以英镑计算，自去年8月以来，黄金价格已上涨46%，以欧元计算，金价涨幅为17%。对于欧洲的黄金投资者而言，这是个好消息，但对于美国的黄金投资者而言就没有这么好了。