人民大学报告：中国经济周期性下滑才刚开始
虽然前两个月的宏观经济数据中有部分回暖迹象，但人民大学宏观报告并不看好，认为其难以从根本上支撑中国经济的全局回暖。报告指出，中国经济并没有触底反弹，反而其周期性下滑才刚刚展现。
中国人民大学经济学院3月20日发布的2009年一季度中国宏观经济报告指出，由于中国出口与消费在中国需求中核心地位，目前以政府投资为主体的经济小幅反弹无法左右中国宏观经济持续下滑的趋势，中国宏观的周期性下滑刚开始展现，而不是已触底反弹。
而工业层面的数据回暖，一方面是中国刺激性政策的产物，另一方面也是08年过度存货调整的产物，因此，部分工业小幅反弹不仅没有坚实的需求基础，也没有因应的结构支撑，难以从根本上启动中国经济的全局回暖.
上述总体判断具体体现在以下几个方面。第一，09年一季度会延续08年下期深度下滑态势，潜在GDP缺口将进一步放大，GDP增速进一步下滑。在需求大幅度下滑的同时，潜在产能的持续放大决定了中国本轮周期性调整的长期性。
第二，在世界经济超预期下滑作用下，中国外贸出现进一步加速下滑。欧美经济危机对中国实体经济下滑的冲击开始进入加速期，外贸顺差增长的趋势可能遭遇逆转。
第三，在消费信心下滑、收入增速回落以及整体宏观经济景气大幅下滑等因素作用下，消费增速开始进入加速下滑时期，宏观经济下滑开始由出口与投资领域传递到消费领域，未来消费启动难以达到预期的目标。第四，投资型短期刺激政策的推动下，固定投资增速有所提升，但政府投资在启动民间投资上收效甚微，在萧条时期财政刺激的拉动效应可能要大打折扣。
第五，工业增加值增速虽止跌回升，但在考虑春节因素和结构因素之后，工业增加值增速回升的基础并不坚实。第六，PMI指数在低水平基础回升，宏观经济刺激初见成效，但去库存化并没有结束，产能过剩问题尚未真正缓和，制造业可能面临调整过度的危险。
第七，劳动力就业问题日显严峻，失业问题对中国脆弱的社会结构带来巨大的冲击。据测算，中国09年将面临3,500万失业人口，这给缺少系统性和全面性社会安全网的中国带来极大的挑战。
第八，09年总体财政形势将恶化，特别是在通货紧缩出现的状况下，财政收入加速收缩效应启动，财政收入增长速度可能难以达到预期水平。财政状况恶化可能并不会体现在中央财政，而是凸现于地方财政，进而导致宏观经济调控在基层政府的传导上出现问题。
第九，各种价格指数回落明显，CPI和PPI双双进入负增长阶段，通货紧缩压力加大。第十，M2增速和信贷虽然增长很快，但M2与M1增速差距创历史新高，这标志中国货币供给存在强烈的存款定期化和居民储蓄化倾向，叙述市场主体投资和消费意愿进一步下降。
报告指出，外部环境的持续恶化、内部支柱产业的持续低迷、中国刺激政策实施效率的不确定以及中国社会承受宏观经济波动冲击的能力较弱等因素决定了中国宏观经济下行通道的长度和不确定性。
***************************
龚方雄：中国经济环比见底 将率先复苏
在日前举办的“2009华安锐智沙龙”上，摩根大通中国区董事总经理、首席经济师龚方雄表示，中国经济将领先全球复苏，重仓中国已成国际投资者共识。
房地产市场是扩内需关键
龚方雄认为，环比才是国际通行判断底部的方法。他预测，今年第一季度GDP环比增长将从去年四季度的1.5%反弹到5%左右，第二、三季度环比增长将继续大幅上升至9%～10%，年全年GDP环比增长可达7.2%。
据龚方雄分析，近期有更多迹象表明国内需求的稳定和初步的复苏，包括渐进的重建库存过程已经开始，同时，生产部门也受到大规模投资的刺激，电力使用率得到提高，特别是许多针对中国消费市场的企业，由于原料和生产成本降低，利润率提高。
不过，龚方雄同时强调，尽管中国经济可以独立走出复苏的行情，但复苏过程中还有很大的风险，如外部需求持续恶化、政策的不确定以及通货紧缩的预期。
龚方雄指出，“如果不出台新的经济刺激政策，中国经济保八很难。”扩大中国最终需求是保八的关键，而促进房地产市场复苏是其中重要的一环。
龚方雄认为，“房贷利息可抵收入税是早晚要出的很好的政策，相信中央政府对这个有探讨”，此外，地方政府的措施也可“百花齐放”，如“购房入籍”是非常可能采用的措施。
A股二次探底可能性不大
由于全球投资者对中国经济的信心增加了，龚方雄透露，从去年10月开始，国际投资者都在秘密地加仓中国，重仓中国已成为国际投资者的共识。
龚方雄判断，A股未来仍然是振荡向上，二次探底不太可能发生。“跌到2200、2100点一定有买盘，不仅是来自国内的买盘，国际上也会有买盘。”
不过，与此前流动性推动、概念股上涨不同，龚方雄认为，A股第二轮上涨将是基本面拉动的。“现在股市出现向上的突破，主要带动的是地产、金融股，这个过程将持续。”但龚方雄认为，由于缺乏需求走强的因素，商品牛市仍未到来。（广州日报）
***********************
樊纲：很多迹象显示政策见效 保8没问题
中国经济体制改革研究基金会秘书长樊纲21日表示，中国经济提前走出当前危机的可能性比较大。
新华网报道，2月份中国部分经济数据让人们紧绷的神经得以稍微放松。不仅进口跌幅有所收窄，工业生产增加值、企业用电量环比均有上升，固定资产投资更是超出预期。采购经理人指数也在连续两月攀升后直逼牛熊分界点。银行信贷已连续两月井喷。
樊纲在“中国发展高层论坛2009年会”上说，由于中国过去没有形成大的经济泡沫，并且前几年就开始试图抑制经济过热，因此中国的周期是提前发生的，有可能提前走出阴影。当前很多迹象表明中共政府的政策开始起作用，这在建筑开工率上已经有所体现。
樊纲认为，中国与美国的经济刺激措施的区别在于中国的投入不需要用来填补金融的窟窿，而是更多地进入实体经济领域。他说：“2009年实现8%的增长没问题。”他认为，这8%主要是在消化存货，企业利润还会较低，失业率还是较高。
樊纲预测，2010年中国的房地产等行业将逐渐恢复。
他强调，尽管中国在世界GDP增量中占比较大，但此次危机主要是世界存量的调整，美国等国家的存量远大于中国，世界经济的复苏仍然要靠这些国家。
2009年3月21日至23日，由国务院发展研究中心主办、中国发展研究基金会承办的“中国发展高层论坛2009年会”在北京钓鱼台国宾馆召开。本届年会的主题是“国际金融动荡中的中国发展和改革”。
******************************
龔方雄：4兆救市難保八
摩根大通中國首席經濟學家龔方雄表示，大陸人民幣4兆元經濟刺激計畫初見成效，不過用來「保八」不夠，須推出針對刺激消費、而非做大固定投資的第二輪經濟刺激方案。
中國證券報報導，龔方雄表示，從最新公布的經濟數據來看，大陸官方的經濟刺激計劃初見成效，內需已經初步復甦，但因歐美經濟形勢持續惡化，出口將繼續下滑，僅靠人民幣4兆元計劃來「保八」不夠，需推出第二輪經濟刺激計劃，刺激方式不應再是固定投資，而是拉動消費。
龔方雄指出，在推出中長期計劃改善社會保障體系的同時，應考慮減稅和發放耐用商品消費券等短期措施。「我們的判斷是出口遠未見底，還會維持下滑趨勢。」
大陸日前公布2月進出口貿易數據，出現順差減小的現象，龔方雄分析，大陸產品的主要「買家」美國正在經歷經濟結構的巨大調整，消費率會大大降低，儲蓄率會大幅提升，以往美國居民的儲蓄率在3%左右，正在朝6%到8%的方向前進，大陸經濟復甦不能再指望出口，只能靠拉動內需。
龔方雄指出，儘管近期公布的數據顯示，房市成交量比去年12月翻倍，零售消費額也有1%的成長，但內需持續復甦仍然面臨較大壓力，他指出，「通貨緊縮預期擴散，是內需復甦的最大風險。」
對於大陸股市，龔方雄樂觀地說，加碼中國已是全球基金經理的共識，A股會跑贏全球股市，因其他國家的經濟刺激計劃很難見效，只有大陸的刺激計劃有效果，從最近的股市走勢也能看出來，道瓊斯指數已經創下新低。
【2009/03/14 經濟日報】
****************
BBC:中国官方经济学家称今年保八有望
2009年03月22日
中共政府的一个智囊团预计，北京的刺激经济措施将给今年中国的经济增长增加一点九个百分点。
由于全球经济下滑，世界银行和经济合作与发展组织（OECD）最近分别把2009年中国经济增长预测下调到6.5%和6-7%。
但是，中国国务院发展研究中心主任张玉台表示，根据政府投入的4万亿元人民币经济刺激方案将帮助中国在今年实现官方设定的8%左右的经济增长预期目标。
张玉台是于星期六在北京开幕的中国发展高层论坛2009年会上做出这一表态的。
严重依赖出口的中国经济在欧美市场需求急剧下降的情况下备受打击，这不仅威胁到中国经济增长，更重要的是导致失业率激增。
晴雨表
中共政府担心，经济增长低于8%可能影响社会稳定。因此从某种意义上讲，保八已经成为衡量中国经济和社会状态的晴雨表和信心指数。
张玉台在本次论坛上明确表示，中共政府把保增长作为应对危机的首要任务，归根到底，就是为了促就业、惠民生、保稳定。
但也有经济学家认为，张玉台对中国经济增长预期的估计过于乐观。
英国布鲁奈尔大学的经济学讲师刘芍佳在接受本台中文部采访时说，即使中共政府在今年达到保八目标，就业形势仍然非常严峻。
他说，拉动中国内需的那部分投资并不是投在出口产业，而中国失业最严重的正是在出口产业。因此，即使这部分投资促使经济增长达到8%，仍会有大批失业者找不到工作。
房地产市场是扩内需关键
龚方雄认为，环比才是国际通行判断底部的方法。他预测，今年第一季度GDP环比增长将从去年四季度的1.5%反弹到5%左右，第二、三季度环比增长将继续大幅上升至9%～10%，年全年GDP环比增长可达7.2%。
据龚方雄分析，近期有更多迹象表明国内需求的稳定和初步的复苏，包括渐进的重建库存过程已经开始，同时，生产部门也受到大规模投资的刺激，电力使用率得到提高，特别是许多针对中国消费市场的企业，由于原料和生产成本降低，利润率提高。
不过，龚方雄同时强调，尽管中国经济可以独立走出复苏的行情，但复苏过程中还有很大的风险，如外部需求持续恶化、政策的不确定以及通货紧缩的预期。
龚方雄指出，“如果不出台新的经济刺激政策，中国经济保八很难。”扩大中国最终需求是保八的关键，而促进房地产市场复苏是其中重要的一环。
龚方雄认为，“房贷利息可抵收入税是早晚要出的很好的政策，相信中央政府对这个有探讨”，此外，地方政府的措施也可“百花齐放”，如“购房入籍”是非常可能采用的措施。
A股二次探底可能性不大
由于全球投资者对中国经济的信心增加了，龚方雄透露，从去年10月开始，国际投资者都在秘密地加仓中国，重仓中国已成为国际投资者的共识。
龚方雄判断，A股未来仍然是振荡向上，二次探底不太可能发生。“跌到2200、2100点一定有买盘，不仅是来自国内的买盘，国际上也会有买盘。”
不过，与此前流动性推动、概念股上涨不同，龚方雄认为，A股第二轮上涨将是基本面拉动的。“现在股市出现向上的突破，主要带动的是地产、金融股，这个过程将持续。”但龚方雄认为，由于缺乏需求走强的因素，商品牛市仍未到来。（广州日报）
***********************
樊纲：很多迹象显示政策见效 保8没问题
中国经济体制改革研究基金会秘书长樊纲21日表示，中国经济提前走出当前危机的可能性比较大。
新华网报道，2月份中国部分经济数据让人们紧绷的神经得以稍微放松。不仅进口跌幅有所收窄，工业生产增加值、企业用电量环比均有上升，固定资产投资更是超出预期。采购经理人指数也在连续两月攀升后直逼牛熊分界点。银行信贷已连续两月井喷。
樊纲在“中国发展高层论坛2009年会”上说，由于中国过去没有形成大的经济泡沫，并且前几年就开始试图抑制经济过热，因此中国的周期是提前发生的，有可能提前走出阴影。当前很多迹象表明中共政府的政策开始起作用，这在建筑开工率上已经有所体现。
樊纲认为，中国与美国的经济刺激措施的区别在于中国的投入不需要用来填补金融的窟窿，而是更多地进入实体经济领域。他说：“2009年实现8%的增长没问题。”他认为，这8%主要是在消化存货，企业利润还会较低，失业率还是较高。
樊纲预测，2010年中国的房地产等行业将逐渐恢复。
他强调，尽管中国在世界GDP增量中占比较大，但此次危机主要是世界存量的调整，美国等国家的存量远大于中国，世界经济的复苏仍然要靠这些国家。
2009年3月21日至23日，由国务院发展研究中心主办、中国发展研究基金会承办的“中国发展高层论坛2009年会”在北京钓鱼台国宾馆召开。本届年会的主题是“国际金融动荡中的中国发展和改革”。
******************************
龔方雄：4兆救市難保八
摩根大通中國首席經濟學家龔方雄表示，大陸人民幣4兆元經濟刺激計畫初見成效，不過用來「保八」不夠，須推出針對刺激消費、而非做大固定投資的第二輪經濟刺激方案。
中國證券報報導，龔方雄表示，從最新公布的經濟數據來看，大陸官方的經濟刺激計劃初見成效，內需已經初步復甦，但因歐美經濟形勢持續惡化，出口將繼續下滑，僅靠人民幣4兆元計劃來「保八」不夠，需推出第二輪經濟刺激計劃，刺激方式不應再是固定投資，而是拉動消費。
龔方雄指出，在推出中長期計劃改善社會保障體系的同時，應考慮減稅和發放耐用商品消費券等短期措施。「我們的判斷是出口遠未見底，還會維持下滑趨勢。」
大陸日前公布2月進出口貿易數據，出現順差減小的現象，龔方雄分析，大陸產品的主要「買家」美國正在經歷經濟結構的巨大調整，消費率會大大降低，儲蓄率會大幅提升，以往美國居民的儲蓄率在3%左右，正在朝6%到8%的方向前進，大陸經濟復甦不能再指望出口，只能靠拉動內需。
龔方雄指出，儘管近期公布的數據顯示，房市成交量比去年12月翻倍，零售消費額也有1%的成長，但內需持續復甦仍然面臨較大壓力，他指出，「通貨緊縮預期擴散，是內需復甦的最大風險。」
對於大陸股市，龔方雄樂觀地說，加碼中國已是全球基金經理的共識，A股會跑贏全球股市，因其他國家的經濟刺激計劃很難見效，只有大陸的刺激計劃有效果，從最近的股市走勢也能看出來，道瓊斯指數已經創下新低。
【2009/03/14 經濟日報】
****************
BBC:中国官方经济学家称今年保八有望
2009年03月22日
中共政府的一个智囊团预计，北京的刺激经济措施将给今年中国的经济增长增加一点九个百分点。
由于全球经济下滑，世界银行和经济合作与发展组织（OECD）最近分别把2009年中国经济增长预测下调到6.5%和6-7%。
但是，中国国务院发展研究中心主任张玉台表示，根据政府投入的4万亿元人民币经济刺激方案将帮助中国在今年实现官方设定的8%左右的经济增长预期目标。
张玉台是于星期六在北京开幕的中国发展高层论坛2009年会上做出这一表态的。
严重依赖出口的中国经济在欧美市场需求急剧下降的情况下备受打击，这不仅威胁到中国经济增长，更重要的是导致失业率激增。
晴雨表
中共政府担心，经济增长低于8%可能影响社会稳定。因此从某种意义上讲，保八已经成为衡量中国经济和社会状态的晴雨表和信心指数。
张玉台在本次论坛上明确表示，中共政府把保增长作为应对危机的首要任务，归根到底，就是为了促就业、惠民生、保稳定。
但也有经济学家认为，张玉台对中国经济增长预期的估计过于乐观。
英国布鲁奈尔大学的经济学讲师刘芍佳在接受本台中文部采访时说，即使中共政府在今年达到保八目标，就业形势仍然非常严峻。
他说，拉动中国内需的那部分投资并不是投在出口产业，而中国失业最严重的正是在出口产业。因此，即使这部分投资促使经济增长达到8%，仍会有大批失业者找不到工作。
摩根大通中國首席經濟學家龔方雄表示，大陸人民幣4兆元經濟刺激計畫初見成效，不過用來「保八」不夠，須推出針對刺激消費、而非做大固定投資的第二輪經濟刺激方案。
中國證券報報導，龔方雄表示，從最新公布的經濟數據來看，大陸官方的經濟刺激計劃初見成效，內需已經初步復甦，但因歐美經濟形勢持續惡化，出口將繼續下滑，僅靠人民幣4兆元計劃來「保八」不夠，需推出第二輪經濟刺激計劃，刺激方式不應再是固定投資，而是拉動消費。
龔方雄指出，在推出中長期計劃改善社會保障體系的同時，應考慮減稅和發放耐用商品消費券等短期措施。「我們的判斷是出口遠未見底，還會維持下滑趨勢。」
大陸日前公布2月進出口貿易數據，出現順差減小的現象，龔方雄分析，大陸產品的主要「買家」美國正在經歷經濟結構的巨大調整，消費率會大大降低，儲蓄率會大幅提升，以往美國居民的儲蓄率在3%左右，正在朝6%到8%的方向前進，大陸經濟復甦不能再指望出口，只能靠拉動內需。
龔方雄指出，儘管近期公布的數據顯示，房市成交量比去年12月翻倍，零售消費額也有1%的成長，但內需持續復甦仍然面臨較大壓力，他指出，「通貨緊縮預期擴散，是內需復甦的最大風險。」
對於大陸股市，龔方雄樂觀地說，加碼中國已是全球基金經理的共識，A股會跑贏全球股市，因其他國家的經濟刺激計劃很難見效，只有大陸的刺激計劃有效果，從最近的股市走勢也能看出來，道瓊斯指數已經創下新低。
