一季度宏观数据可能逊于预期 经济难言回暖

在“政策之手”的有力推动下，一季度部分经济指标初露好转迹象，但估计GDP等重要数据均是下跌，暗示一季度整体宏观经济走势不乐观，回暖仍需要时日。

　　《东方早报》报道，最近一个月，有关宏观经济走暖的观点明显多了起来，尤其是发电量和用电量在2月中旬开始恢复正增长之后。但最新迹象显示，就刚刚过去的一季度而言，实际经济走势可能令乐观者失落。

　　就以最近最让人振奋的采购经理人指数来说，根据兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委的研究，这是一个反映经济前景的先行指标，其与工业增加值等数据走势相比约有6个月的超前期。

　　渣打中国研究部门主管王志浩更是旗帜鲜明地指出，在2月数据中能成为亮点的仅有固定投资和人民币贷款数据，包括进出口、工业增加值、社会消费品零售总额在内的其余七项数据均是下降。

　　“2月数据还并不足以表明宏观经济将快速反弹。”王志浩说。

　　在他看来，包括出口和工业增加值在内的两项数据，事实上降幅还远超市场预期，且未见好转征兆。

　　“在目前的乐观情绪下面，可能大家是过度地关注了利好数据及数据中的利好因素。”一位不愿透露姓名的专家说。很有可能的情况是，除了信贷与投资数据，3月份其他经济数据恐怕依然不会太好看。

　　国家电网公司调度中心的最新统调数据显示，3月下旬，全国发电量同比增速下滑2%左右，此前短暂的攀升势头已经宣告结束。

　　外资大行对一季度中国经济走势的预测较为保守。

　　高盛昨日（8日）维持内地今年首季GDP增长5.9%的最低预测，摩根士丹利更是“大胆”断言，内地首季GDP增长将由去年第四季的6.8%下降至5%。

　　理由并不出人意料。以拉动中国经济“三驾马车”中最重要的出口为例，尽管欧美经济初露企稳迹象，但在刚刚过去的一季度，情况可能并不乐观。

　　“在一季度的数据中，还需要特别关注企业盈利下滑数据。从前两个月的情况来看，这方面不容乐观。”东方证券首席宏观经济分析师冯玉明说。

　　数据显示，今年前两月，中等规模以上工业企业的利润同比下降37.3%。在冯玉明看来，这说明企业供给依然明显大于需求，经济复苏有限。

　　事实上，在“需求”二字上，目前绝大多数的专家都出言谨慎。这一被视作是接下来“保增长”的最重要支撑，在今年1-2月份终于不敌经济危机，出现明显下滑。

　　特别值得注意的是，此前已经公布的里昂证券和官方的两个PMI数据一降一升，暗示了目前更多的是国有企业受益于4万亿元经济计划，非国有企业可能日子仍不好过。因为前者的采样更加着重于中小企业。