美国著名对冲基金经理吉姆·查诺斯（James Chanos）认为，中国房地产市场存在严重泡沫。图为北京一处房屋展示场。(STR/AFP/Getty Images)
“中国飙涨的房地产市场，是靠投机性资金撑起来的泡沫，相当于1000个以上的迪拜。”这是最近美国著名对冲基金经理吉姆·查诺斯（James Chanos）对中国房地产市场存在严重泡沫的惊世之论。这一看法一时间成为业界及舆论界关注的焦点。
阿联酋迪拜在过去5年上马了3000亿美元的工程项目，堪称世界一最。房地产一下跻身迪拜第三大支柱产业，去年金融危机重挫迪拜楼市，截至三季度现楼价格跌了45%，楼花暴跌57%，新房空置率超过四成。据悉，8成温州商人在迪拜炒楼亏钱。
据《新世纪周刊》最新一期文章报导，作为对冲基金Kynikos Associates创始人的查诺斯，他曾发现安然(Enron)帐目造假而闻名。从今年1月开始，他接受媒体采访时提出“中国经济泡沫论”的看法，认为中国正经历着一场史无前例的房地产泡沫，而城镇化带来的增长潜力远没有外界想像得那样充分。此看法一时间成为业界焦点。
一位美资大行分析员则称，在金融危机中做空美国次贷相关地产获利50亿美元以上，一举成为顶级基金经理的约翰·保尔森也极为关注中国的数据变化，“海外基金更多的关注信贷进入实体经济的数据、地方政府负债率，尽管这些数据都很难有准确的说法，但买方的保守姿态还是很明显的。”
此前曾称赞中国在金融危机中的表现的乔治·索罗斯（George Soros）此时亦改变了看法，“我对中国经济非常谨慎——经济过热、通胀正在中国蔓延。”
文章称，资产泡沫存在与否，对于投资者而言有着复杂意味。即使泡沫存在，倘若仍有继续膨胀空间，时下的调整反而是做多的良机；倘若泡沫已近极限，抑或政府已决意打压，硬着陆在即，则利于做空。
2010年市场与政策互为前提的博弈，究竟将导向何种结果，成为海内外投资界最具悬念的话题。索罗斯表示“经济降温所需的时间越长，经济硬着陆的风险就越大。”
报导指，一些国际机构投资者，其中包括以做空著称的查诺斯，已经开始寻找做空工具并启动布局。从香港上市的银行、地产、建材生产商，到包括铁矿石在内的大宗商品，均在其视野之内。
查诺斯说，中国目前有300亿平方米的在建房地产项目，平均到每个人有25平方米之多，因而中国房地产已出现了严重的泡沫。他说“辨识泡沫最好的方法莫过于信贷扩张，现在没有比中国信贷泛滥更严重的国家了。”
亦有外电报导称，货币当局应设法预见到资产价格泡沫，尤其房地产领域。鉴于目前有明显的迹象显示，中国的房地产市场正逐渐接近泡沫水平。
其中一迹象显示，人们大量囤积空房，希望房价能上涨。来自于东部沿海城市温州的辛先生，在云南昆明近郊县呈贡一处名为惠兰园的楼盘拥有8套公寓，他还想多买几套。据报，惠兰园是专门留给迁至呈贡的公务员居住的。他说，趁现在呈贡房价还没开始飙升之前投资是个好主意。
另外，还有其它一些迹象。英国渣打银行(Standard Chartered)表示，去年中国土地均价上涨了106%。其中上海上涨逾200%，广州上涨近400%，温州上涨876%。在海南岛，房价在今年初几周的房地产热潮中上涨了18%，一些楼盘甚至上涨50%以上。
渣打经济学家王志浩 (Stephen Green)表示：“我们认为，目前许多城市都存在泡沫，特别是大城市。”
新世纪文章称，尽管查诺斯后来解释称这并不意味着中国经济崩溃指日可待，但其实从去年年底开始，投资过热、效率过低的现象已开始引起相当部份海外机构投资者关注。
文章引述香港投资界人士分析称，银行股最能折射海外投资者的态度转变。2009年上半年，由于经济低迷，中央政府出台大规模的刺激方案，随着天量信贷，市场担心的是坏账（NPL）；然而随着经济回暖，下半年分析师转而关注银行的盈利（Earnings）改善；到了今年上半年，由于央行提早采取紧缩措施和持续的信贷扩张问题，市场再次陷入对坏账的忧虑。
1月以来香港H股跌幅超过15％，反映出国际投资人对中国经济展望的不确定性。“现在市场态度很含混不清（mixed）。”不少投资界人士均如是说，“是抄底还是抛售，很难决定。”
亦有投行人士透露，虽然其客户并未有做空安排，但普遍对中国的态度转为“谨慎”，在资产配置中，将更多的资金转投防御性的资产，如电信、公用事业等股票。
一位总部在美国旧金山的股票多空策略型对冲基金经理表示，“百分之百同意查诺斯对中国房地产泡沫的看法”，但泡沫不会朝夕之间破灭，而做空需要杠杆，未必能撑得住市场的长期偏离, “时点选择过早无益”。
普遍的看法则倾向于认为，即使资产泡沫已然明显，但并不会被主动戳破，因此长期而言，仍然会是多方的天下。
