外媒评铜价暴跌：中国经济打喷嚏铜市场晕厥
2014-03-12
时长:00分52秒
排压阀
虽然铜和铁矿石都分别因为中国的双重利空消息以及相同理由而受到重创，但这两个市场之间还有一些重大差异。
所有囤积在上海的铜库存还有出路。如果中国制造商或融资贸易商没有需要，这些铜可以重新出口，回流到国际市场。
事实上，确实有很好的理由相信，让中国的铜重新出口，对全球铜市会是件好事。
过去几个月大量铜流入中国，吸乾了其他地区的铜供应。LME铜库存目前只有257,600吨，是2012年12月以来最低。
但这还不足以反映铜市的紧俏程度。扣掉那些已经准备出仓的库存，LME的可交易库存只剩下134,150吨，是2008年以来最低。
这导致LME期铜近月期约持续处于逆价差。指标现货-三个月期铜CMCU0-3的逆价差虽随着铜价跌势而缩窄，但到周一收盘时，仍然有每吨12.50美元的逆价差。
全球铜库存分配似乎早就该展开某种再平衡。
然而，那些1.05亿吨的中国港口铁矿石库存，如果在中国无用武之地，它们还能销往何处?
铁矿石不像铜那样还有一个国际市场的出路。要降低这批庞大库存的唯一方法，若不是钢厂大幅提高采购(目前情况下极不可能)，就是延后新的铁矿石采购。
也难怪力拓及必和必拓等国际大型矿商的高层，都在努力打消有关预定发货可能发生违约的疑问。
铁矿石市场已经不是头一次面临这种情况。2012年第三季的价格崩盘，也是因为资金疑虑所引发，当时导火线是来自钢铁链的更下游，之后因为乏人问津的铁矿石被抛售到现货市场，又造成价格跌势加剧。
这是仍处于发展初期的铁矿石市场，唯一能够进行调整的方式。
铜还拥有一个具体的排压阀。但铁矿石没有。
【新闻链接】 铜价创5年新低围绕中国企业贷款违约忧虑升温
凤凰黄金讯沪铜触及5%跌停，并一度跌至近五年低位，因围绕中国经济增长放缓以及企业贷款违约的忧虑升温。
有关中国工业和消费需求的疑虑，中国企业贷款进一步违约的可能性以及信贷紧缩担忧重现正在助推市场的恐慌情绪。由于铜被用作银行贷款抵押品，情况变得更加复杂。
最近几天，市场努力研究中国企业如何利用抵押品为项目进行融资。有人预计过去三年，大约有60%-80%的中国进口铜被用作银行贷款抵押品。
交易商认为，近期的抛售似乎更多是受到人气的影响，而没有反映中国市场的实际情况。市场的需求比平时疲弱，但还算不错，而消费旺季即将来临。
“人们担心会波及其他大宗商品--这反映出对中国的信心有多差，”巴克莱驻新加坡分析师Sijin Cheng说。
上海期交所主力6月期铜重挫5%至每吨43,740元人民币，为2009年7月来最低。随后缩减跌幅，收报每吨44,600元，日内跌幅为3.2%。
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜曾一度下滑至6,411美元，为2010年7月来最低。0724GMT，铜价回升0.2%至6,487美元。上日期铜下挫2.6%。
LME期铜从上周四至今跌幅约达8%。
花旗观点
受中国进口量疲弱及冶炼和精炼产能扩展所拖累，铜价或会持续受压。
铜遭抛售迫或令澳洲采矿收入受影响。另外，中国的违约风险亦可能会令信贷条款收紧及限制中国经济增长。
来源：凤凰黄金频道
从铜价诡异暴跌看中国走向
2014/03/13
在国际市场，铜和铁矿石等对中国依存度高的商品行情出现了暴跌。在3月10日伦敦金属交易所（LME），作为国际价格指标的3个月期货行情一度下降至每吨6608美元，创出了去年6月以来的最低点。而铁矿石行情则在1天下跌近10%，徘徊在每吨100美元附近。而在世界股票市场，澳英必和必拓等资源类股也随之下跌。
暴跌局面的震源地是中国。很多观点认为，黄金自不必说，铜和铁矿石的进口不仅是基于实际需求，而且以“为筹措资金的担保”为目的的情况正在增加。住友商事综合研究所在3月的报告中指出，“中共当局已开始限制对钢铁等存在过剩设备的部门的信贷，因此以资金筹措为目的的进口出现了增加”。
中国1月的进口在任何人看来都是“异常数量”。铁矿石进口量达到比上年同月高出30%以上的8600万吨左右。在去年上半年之前达到6000万吨左右之后，市场曾认为“中国需求仍然旺盛”，但到下半年则猛增至7000万吨左右，而1月竟然达到8000万吨左右。此外，铜的进口也达到53.6万吨，相比上年同月增长5成以上，创出了历史新高。
总觉得有点奇怪，在市场相关人士感到警惕之际，3月7日发生了上海超日太阳能科技公司引发的中国公司债市场的首个债务违约。其后，铜和铁矿石均处于接近遭遇抛售的局面。以资金筹措为目的进口的商品在中国国内作为库存正在不断膨胀。如果铜和铁矿石相关企业的经营陷入困境，这些库存将流向国际市场。
美国《华尔街日报》暗示，铜行情的下跌有可能降低借入资金的企业的担保价值，进而导致为弥补损失而抛售铜的恶性循环。
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从事LME交易代理店业务的日本OFFICE K公司的代表多田克己表示，“中共政府容忍债务违约可以说是遏制道德风险的蔓延，走向有助于经济可持续增长的正常化的一步。不过，国际商品市场的信用风险和债务违约连锁反应无法停止的事态令人担忧”。
中国消费量占世界整体40%的铜以及掌握海上贸易量70～80%的铁矿石的行情均将敏感地反映中国经济走势。按铜行情来说，6000美元左右属于黄色预警信号，如果低于这个水平，信号的颜色则将日趋接近红色。
3月以来的行情暴跌是显示中国走向正常化的阵痛？还是中国泡沫崩溃的前兆？至少从过年之后中国的铜采购日趋活跃、在夏季之前将推高国际行情的中国牛市行情的方程式已经不在了。需要比以前更加警惕。
本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员 志田富雄
