过去的一周对于新兴市场而言是糟糕的一周。
根据基金研究公司(EPFR)统计，截止本周四，新兴市场基金共流出93亿美元资金，创2008年来之最。其中71亿美元来自中国股票基金。而就在前三周还有资金大幅流入中国股票型基金，仅上周流入金额就有46亿美元，创下历史新高。
这种情形有点像是2013年夏天的重演，当时美联储警告将结束QE，随后新兴市场经历了大规模的资本外流。
一些专家预计，一旦美联储开始加息，那么我们将看到2013年那一幕的重演。
但在R-Squared Macro首席投资官Ankur Patel看来，事情没那么简单，造成这波新兴市场资金冲击的因素中，美联储只是其中之一。
1.中国
本周资本外流中的绝大部分(大约70%)来自一个国家：中国。
这看起来最有可能是由于MSCI婉拒A股的缘故。
2.世行
本周初早些时候，世行下调了全球经济的2015年增长预期，包括新兴市场。对于在金融危机后拉动全球经济复苏的新兴市场，世行警告称其将面临“结构性放缓”。
3.德国国债
另一个重要的因素是发达国家国债收益率的跳涨，尤其是德债。
本年初，德国十年期国债创下历史低点，此后就开始反弹。欧洲央行的QE购买了大量德债，迫使其他资管公司将手中的欧元投向全球，包括新兴市场。
当这一趋势开始逆转的时候，资金就开始从新兴市场外流。Patel认为：“所有流动性都回流到了欧元。”
4.外汇市场
最后，正如高盛的报告所言，“汇率是罪魁祸首”。
强势美元带来了新兴市场货币的贬值，带来了一场负财富效应。
Patel表示，新兴市场投资者“经历了资本损失，因为其货币如今大幅贬值。为了维持购买力，他们被迫出售一些流动性资产，包括股票和债券持仓。”
这就是我们在资金流动数据所看到的。这不仅是新兴市场的问题。随着美元升值，所有货币都相应贬值，但新兴市场的问题尤其严重。
但Patel认为现在认为2013年夏天的一幕将重演“还为时过早”。
“当前，美联储紧缩预期带来的冲击仍然很小，还不是席卷市场的现象。”但他也承认当前的市场波动可能会产生传染效应。
