24日下午，央行宣布定向降准，放水7000亿。按说，这对地产股和楼市来说，算小幅利好。但是，25日地产股居然集体大跌了，主要是因为一条市场传闻：棚改一刀切暂停！
其实棚改一刀切暂停的传闻源头是说，各地PSL（抵押补充贷款）审批暂停，回收国开行总行，等待新政策。有网友称，这意味着棚改的全面叫停。
要知道，地方政府做棚改的钱是怎么来的？一是财政拨款，几乎可以忽略不计；二是政策性银行贷款，即国开行和农发行的棚改专项贷款，央行PSL（抵押补充贷款）投放是此类专项贷款的重要来源，占80%左右。三是商业贷款，四是地方政府发债，例如棚改专项债。
从下图可以看出，PSL是棚改专项贷款的重要资金来源。
回看历史的话，我们会发现，一线城市地产销售上一轮复苏时点在2015年上半年，2017年开始进入周期性调整，当年销售面积增速为-29.2%。按历史经验，大城市销售回落约半年时间后，小城市销售也会跟随回调。
但此事在2017年并未发生，除40个一二线城市外的三线以下小城市2017年地产销售面积增速仍达到13.9%，远高于我国地产销售面积4%-5%的长期潜在增速。
原因就是棚改货币安置比例的增加，让三四线城市的楼市极为火爆！
24日的定向降准措施主要瞄准债转股、小微企业融资等问题。原来在PSL投放过程中，三四线城市房地产距离货币水龙头较近；而在新一轮定向降准过程中，三四线城市的房地产离水龙头的距离拉远，对应的棚改热潮也或将暂告一段落。
25日晚些时候，新浪财经报道，接近国开行人士放消息称，并未听说暂停这种事情。
另据媒体报道，国开行总行回收了棚改项目的合同审批权限，此前在分支行可以签订的，现在必须总行审批，但并未暂停所有棚改项目，目前仍在进行中的项目依然继续执行。此外，过去曾经货币安置为主的方式，今年以来多以实物安置为主。
在此，雁姐认为：棚改不可能全面暂停，但高层收紧棚改的意图已经十分明确。
看这张图可以发现，不少地方2018年的棚改计划小于2017年，在资金被扼喉的情况下，地方政府已经被迫收手！
棚改货币化是这几年三四线城市房价上涨的最主要的动力，但在棚改资金被收紧的情况下，三四线城市房价大概率要回落，二线城市的房价估计也会趋稳。所以炒房的人，要收手了！
名词解释：PSL全称抵押补充贷款。有两层含义，首先量的层面，是基础货币投放的新渠道；其次价的层面，通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率，引导中期利率。
