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赵文杰:金融海啸拖帐十年 终须埋单

富滙资本管理执行董事赵文杰在东方产经“专家点评”专栏中表示,记得2008年9月15日,是雷曼兄弟宣布破产的日子!一个震撼全球的消息为金融海啸揭开序幕,危机由美国迅速蔓延至全球。

所谓大难临头各自飞,金融机构在生死存亡之际亦变得互不信任,导致当时的信贷市场极为紧张,各地政府不得不向资金短缺的金融机构施以援手,为它们临时注资止血。随后世界主要央行相继推行量化宽松政策,逐渐将危机淡化,全球经济仅经历9个月的衰退后,在2009年便回复增长。

来到10年后,全球经济似乎再度进入欣欣向荣的盛世,国基会预测今明两年全球GDP将分别录得3.9%的增长。尤其是海啸爆发的源头美国,经济状况较其他国家更为突出,失业率跌至4%创千禧年后低位。然而,10年前种下的祸根是否就此不了了之?相信未必。

为了挽救濒临崩溃的信贷市场,笔者绝对理解为何央行当年推行量宽政策,放水救市。然而,这是一项非常规的货币政策,仅适宜在危急关头采用,惟各地政府错误地将一个非常规政策长期采用,以零息及大量增加货币供应去刺激信贷市场长达10年之久。长时间鼓励人们借贷,换来的便是今天由热钱炒高的泡沫资产价格年代,将以往的世界彻底扭曲。

归根究柢,金融海啸的成因便是当年金融机构为了提升盈利,向还款能力不足的人借贷赚取高息,再将贷款证券化为高杠杆投资产品向大众出售,贪婪孕育出灾难。可是在灾难爆发后,政府们却选择逃避现实,以印钱纸的方法“解决”危机。虽然当时经济仅衰退了9个月,但又孕育另一头“怪兽”在10年后诞生。

事实上,不少经济学者已警告,全球经济面临衰退的风险正显著地升温,众多因素可能随时扭转现时繁荣的局面,包括主要央行正准备结束量宽、美国已进入加息周期、贸易战下进口关税提升,以及英国与欧盟的脱欧谈判等。看来,经济衰退似乎是无可避免的事,惟笔者忧虑今次会比2009年那次来得更严重,因各国政府手上剩下的子弹已不多。

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