经济晴雨表响警报 中欧美三大车市齐“死火”

全球汽车业正面临技术转型，受到电动车及自动驾驶技术的长远挑战之际，贸易战愈演愈烈和监管收紧规则即时和直接地冲击汽车销售，中国、欧洲及美国三大汽车市场近期罕有地同时“死火”。

值得留意的是，由于汽车涉及金额庞大，往往视为“经济晴雨表”，例如中国自1990年以来，汽车销售未试过按年倒退，今年则大有机会发生；美国消费占经济增长比重达七成，汽车更是消费类别的“大哥”；德国经济亦是倚赖汽车出口。换言之，全球经济一同放缓的机会增加。

受到 大陆股市大插水和中美贸易战打击，消费信心脆弱，中国9月份汽车销售连跌3个月，按年跌11.6%至239万辆，跌幅较7月及8月的4%和3.8%明显加剧。瑞信在十一假期巡视汽车经销商的陈列室，显示需求疲弱，尤其是 大陆品牌，即使推出新款汽车，吸引力亦有限。

尽管今年首9个月，中国整体汽车销售仍升1.9%，但野村证券预测，中国第4季汽车销售再跌7.5%，意味全年将跌1.6%，为1990年以来首录跌幅。

欧洲市场方面，受到新废气排放规定生效影响，欧洲9月份汽车销售急跌23%，扭转8月份急升30%的势头。中欧市场同时不振，欧洲车厂最伤，平治母公司戴姆勒最近4个月内第二次发出盈警，拖累股价泻至5年新低。积架越野路华10月初表示，因应中国需求疲弱，旗下英国一家厂房需关闭两周，其母公司印度塔塔汽车(Tata)单日市值蒸发近逾15%。

宝马汽车财务总监Nicolas Peter上月透露，中美贸易战升级，导致下半年损失3亿欧元，进口中国X5多用途车需加价约7.5%。贸易战亦波及美国汽车生产商，除了出口汽车遭贸易对手报复外，特朗普政府向进口钢铝征收关税加重生产商成本，抵销今年初华府减税的得益。

高盛经济师预期华府有35%机会实施全球汽车关税，宣布时机或在美国中期国会选举之后，又指按最近美国与加拿大和墨西哥修订的贸易协议条款显示，白宫正考虑征收更高的关税。

此外，美国利率向上对汽车市场的影响开始浮现。据J.D. Power显示，零息汽车贷款几乎绝迹市场，这类贷款占新车销售比率由两年前9.1%跌至3.4%。前景不明朗令汽车股大幅跑输大市，福特汽车股价最近6年来首次跌穿9美元。屋漏偏逢连夜雨，摩根史丹利以中国市场风险为由，最近削通用汽车(GM)、福特及快意佳士拿三大车厂的盈利预测。

汽车滞销下，相关供应链亦“无运行”，法国轮胎生产商米芝莲最近就欧洲和中国下半年销情发出警告。Evercore ISI分析员形容汽车业将“见血”，当今是2015年以来“最恶劣的业绩期”。事实上，罗素3000汽车零件指数过去一个月泻逾15%。

券商Wolfe分析员估计，即使没有出现经济衰退，美国汽车销售未来两年或跌100万辆，将汽车制造、汽车零售及汽车经销商股份降至“减持”的投资评级。该行又不再视中国市场为业界重要和持续的增长和盈利来源，欧洲市场亦面临短期和长期监管挑战，以及政治和经济的压力。