中文博大精深，一个措辞的细微变化，甚至只是排序的改变就可能就代表了一个方向的转变。
中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。
会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。
会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。
会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。
01
会议认为经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。
7月政治局会议上“稳中有变”“面临一些新问题新挑战”的说法转为10月“下行压力有所加大”。
中央层面上对经济下行做了确认。
三季度GDP增速由上季度的6.7%下行至6.5%，数据暴露的问题应已得到共识。
相比四月和七月，本次会议上没有再提及“扩大内需”，应为出于对居民部门杠杆率持续攀升的担忧。
会议也没有提及房地产，而7月会议则强调“下决心解决好房地产市场问题”。
本次会议没有明确提到房地产或有两方面因素；
1）出于对居民债务增长的担心，对地产拉动经济的预期减弱，2015年开始的棚户区改造货币化补偿手段刺激了房产消费，拉动了经济增长，但也带来居民债务急速攀高，目前已不堪重任。
2）房价目前尚位于掉头节点，居民部门债务风险尚未暴露，中国房贷首付至少三成，即算房价下滑1/3左右居民部门风险也几乎不会传递给银行。
房价下滑超过1/3的话，房市就存在犹如股权质押风险暴露一样的问题，政策托底应该就会出现。
本次会议也没有延续7月份政治局会议上提到“加大基建补短板”。
而10月31日，国务院办公厅发布《关于保持基建补短板力度的指导意见》强调，在基础建设补短板上，要求坚持既不过度依赖投资也不能不要投资。
相比预期力度有所弱化。
自7月份政治局会议以来，积极财政是采取强投资还是采取大减税争议不断，本次会议未提及基建补短板或会在减税力度上有点惊喜，近期也有不少高层表示将有更大减税方案出台。
虽然公认减税对拉动经济增长更具有可持续性，但政府财政需要平衡，减收显然需要面对如何减支的问题，没有减支则不可能实现减税。
减支如何实现目前尚未露出端倪。
02
本次会议上提到了“长期积累的风险隐患有所暴露”，笔者在上一篇文章中也提过，除了居民部门债务风险尚未暴露之外，目前其余经济部门包括私企、国企、政府部门风险皆有一定程度的暴露。
在7月政治局会议上已提出要“抓住主要矛盾、采取针对性强的措施加以解决”，10月则延续了这一说法，防范化解风险的配套政策及措施不断在出，针对性定向化解风险。
从2015年开始，针对性定向化解风险措施就从未间断，国企债务风险以供给侧改革化解，地方政府债务风险以加快发行地方债券“开前门堵后门“解决。
私企债务风险由10月份股权质押问题开始浮出水面，近期加强了对股市的政策托底和对私企债券融资行为的支持。
10月中旬，央行降准，至25日，央行又已连续五日开展逆回购操作，五日累计净投放5200亿元。
监管机构也开始不断向市场释放积极信号，上市公司可以下场炒自家股票了（上市公司自身与散户的信息不对称不可避免，以后刨韭菜根就省事了），险资也不再是野蛮人了。
大水共政策齐飞，股市与债汇一色。
通过货币与政策共同支持，股权质押风险暂时得到缓解，但股权质押问题尚未得到彻底根治，受美债收益率攀高影响，外围美股进入黑天鹅多发期。受美股影响，国内股市风险必不可免，每次触及质押风险线，相同的问题仍会出现。
会议并没有提及房地产，也显示从债务风险方面看，与房地产价格紧密相关居民债务风险目前尚未暴露。
03
会议提出要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。
9月12日，一篇题为《中国私营经济已完成协助公有经济发展的任务，应逐渐离场》的文章刷屏，笔者在9月21日撰文中曾论述，私企不可能缺席中国经济。
节选片段；
混合所有制经济有两个目的；
1）解决民营企业资金困难，保就业率，这也是六稳（稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期）的首要任务。
2）为国企注入优质资产，为资产证券化方式解决国企债务问题打好基础。
11月1日，习近平主持召开民营企业座谈会强调：“毫不动摇鼓励支持引导非公有制经济发展支持民营企业发展并走向更加广阔舞台”。
推出六大务实举措包括：
第一，减轻企业税费负担。
第二，解决民营企业融资难融资贵问题。
第三，营造公平竞争环境。
第四，完善政策执行方式。
第五，构建新型政商关系。
第六，保护企业家人身和财产安全。
两天两次会议连续确认了民营企业地位，而排第一位的举措就是减税。
政治局会议提出继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。
也说明中国开放之路不会停止，自中美贸易争端以来，引发了很多中国或会闭关锁国自谋发展的讨论，笔者曾经10月3日撰文《从历史来看“闭关锁国“与”对外开放“》，从历史角度分析中国会延续对外开放。
基于事实的逻辑判断多具有一定的准确度，但也有判断失误，如自美联储9月加息开始，笔者两次判断中国或会在公开市场跟进加息，否则会危及国内金融系统稳定。
但严重打脸，左脸打完打右脸。加息什么的，不存在的。
目前，由于中国并未跟进加息，汇率问题已如哽在喉。
汇率是一国货币表示的另一国货币的价格，其是一种相对价格，受到货币流入流出的影响。
可分为两部分；
1）一般贸易和服务贸易顺（逆）差。
2）金融体系流入（出），其中金融资本在国际间流动主要依赖于收益率。
中国的一般贸易及服务贸易差额已由顺转逆，金融资本收益率也一路下滑（即来自于利率的下降也来自于汇率贬值），蓄积了相当大的贬值压力。
本次会议上指出“当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果”，说明当局有清醒认识国内经济形式受到国外因素的影响。
而以目前货币政策来看，则主要针对国内因素，对国外因素目前尚无暇顾及，也从侧面说明中央对汇率问题关注度在下降。
汇率弃守七已可得到确认，剩下的是两点问题要解决；
1）如何打退空头减少损失。
11月1日，受中美两国领导人通话消息提振，人民币汇率大举反攻。
估计很多人民币空头在1日晚上已经爆仓。
2）经济几大部门中，唯有居民部门对换汇是需求最少的，换个方向说，就是换汇潜力最大的。
如何改善居民部门对汇率的预期，防止大妈跟风换汇，显得尤为重要。
从近期美元指数波动与中美汇率波动对比中可看出，美指上升时，人民币汇率以较小幅度贬值，而美指下降时，人民币汇率则较大幅升值。
中国央行可能已经使用外储对人民币汇率进行了干预，引导预期。
由于离岸市场规模小，干预效果好，又可通过离岸市场对国内汇率进行引导，央行干预或集中于离岸市场。
央行管理预期的其他手段还有调高外汇风险保证金，在香港发行人民币央票。
但鉴于中国对外开放的态度，非必要不会轻易动用资本管制（隐性收紧是可能的），在中国贸易项完全开放的情况下，资本管制也很难达到预期效果。
空头退走，大妈们预期稳定之时，才是汇率破7的良机。
