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华尔街日报:中国刺激措施 威力大不如前

华尔街日报报导,中国在2008年全球爆发金融海啸后推出4兆元人民币(以下同,5960亿美元)刺激措施,协助自身和全球经济脱离衰退。如今中国再祭出减税降费等刺激措施,规模达4.6兆元,希望拉抬经济成长,却无法像从前那样发挥成效,因中国的经济规模比从前更大。

中共总理李克强日前在全国人大会议上发表「政府工作」报告时宣布,将推出规模达2兆的减税降费措施,占中国国内生产总值(GDP)的2%,包括调降增值税和基本养老保险单位缴费比例等;并宣布其他支出计划,包括斥资约8千亿元投资铁路建设和约1.8兆元建造道路和水路交通。

上述措施的支出规模达4.6兆元,超过全球金融危机时的4兆元,但中国经济规模此后已经大幅成长,意味了规模相当的刺激措施不可能像从前那样发挥效果。4兆元刺激措施占中国2008年GDP的13%,如今不到5%。

瑞银首席中国经济学家汪涛表示:「中国的刺激措施对全球是否仍有很大的影响力,或有多大的影响力,主要取决于刺激规模有多大;相较之下,从前的刺激规模大得多。」

另一个衡量中国刺激规模的标准是所谓的扩增赤字的增速,这个包括中国中央政府和地方政府融资平台的支出。以此标准,瑞银的研究发现,中国这次的刺激规模比金融危机时小很多,中国今年的赤字支出预料将比去年增加1.8个百分点,但2009年比2008年增加9.6个百分点。

中国赤字支出只有微幅增加,反映的是中国传统透过债务来带动成长的模式已到达极限。根据汪涛和其团队的分析,今年底中国整体信贷成长将比去年同期增加9.5%,远低于2009年的年增幅36%和2008年的18%。截至去年底,中国整体债务占GDP规模逼近250%,10年前为不到150%。

阿波罗网责任编辑:楚天 来源:华尔街日报 转载请注明作者、出处並保持完整。

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