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外媒:中国金融体系灰犀牛不断积累

中国金融体系灰犀牛风险增加。(视频截图)

日前,中共央行官员谈及中国金融系统灰犀牛风险,对此,有外媒报道认为,中共对金融系统控制过强,黑天鹅事件或许不是主要风险,但由于中共很难抵御通过增加债务抬拉经济增速的诱惑,灰犀牛风险会不断积累。有政治经济学专家分析认为,中国负债率之高,每年需要支付的利息成本已经超过信贷增长额度,固定投资增长将会因此崩坏。

中国金融系统“灰犀牛”风险不断积累

华尔街日报》3月25日报道,日前,中共央行金融稳定局局长王景武列出了多个对中国经济构成威胁的“灰犀牛”风险,包括地方政府债务大量堆积、债券市场违约增加,以及银行对高风险房地产板块有较大敞口。

与“黑天鹅”不同,“灰犀牛”不是不可预测的灾难性事件,而是高度可预见的潜在破坏性挑战,政策制定者通常对此选择忽略而不是躲避。

报道说,由于中国金融系统由国家主导,不可预期的事件并非主要,主要风险众人皆知,比如杠杆运用过度和对风险错误定价等,正在向政策制定者发出警告。因此,王景武用“灰犀牛”来描述中国金融系统的症结,判断不错。

这并意味着中国金融体系不会发生黑天鹅事件,只不过王景武所描绘的核心问题,在于中共对金融系统的控制过强,例如限制资本流出中国。但灰犀牛会变得越来越大正是维稳的代价。在没有外在压力的情况下,简单通过增加债务来抬拉经济增速,就成为中共决策者很难抵制的诱惑,即使每一轮刺激所带来的经济增长都在递减。

根据中国社会科学院的数据,实体经济中债务与国内生产总值(GDP)的比值从2017年的244%降至2018年的243.7%。

华日报道认为,这个数据变化之微小,说明去杠杆的行动以及去杠杆可能带来的经济阵痛,只停留在讨论上,实际情况几乎没有变化,而只要情况没有发生变化,预计灰犀牛风险还会不断累积。

中共财政部:9月底前发完逾3万亿新增地方债限额

事实上,中共难以摆脱增加负债刺激经济增长的路径。

中共财政部部长刘昆在3月24日(周日)表示,要加快地方债发行和使用,争取9月底前将全年新增地方债限额3.08万亿元人民币发行完毕,并将督促各地加快资金拨付,用于地方稳投资、扩内需的项目。

陆媒《第一财经》3月25日报道,根据长江证券研究所首席宏观债券研究员赵伟团队统计,截至3月24日,今年地方债发行10952亿元,根据本周公告,预计将发行3238亿元地方债。

这意味着今年第一季度地方债发行规模约1.4万亿元,比去年同期增长约5.5倍。其中按用途划分其中新增债券约1.2万亿元,其余是借新还旧的再融资债券。而去年一季度还没有一只新增债券发行。

中共地方政府新增债券分为一般债券和专项债券,前者为没有收益的公益性项目筹资,而后者则是为有一定收益的公益性项目筹资。

截至3月24日,新增债券中的专项债券和一般债券分别为5012亿元和4401亿元。其中,专项债券投向土地储备和棚户区改造占比分别达47.5%和23.4%。

报道称,目前江苏省发债规模最大,约1000亿元,其中新增专项债券约占八成,主要投向土地储备、棚改、城乡建设等基础设施项目。

比如3月15日,江苏省分别发行了约328亿元土地储备专项债,约105亿元棚改专项债,约385亿元城乡建设专项债。

近期,中共发改委密集批复一大批“重大”基建项目,各地也推出一批“重大”基建项目,地方政府债券的加速发行目的就是为这些项目筹资。

专家:负债过高支付利率高于信贷增长

负债如果过高,其每年偿付的利息可能达到一个巨大的数目,甚至高于每年信贷增长,在此情况下,投资不但不能拉动经济,其投资本身都可能会受到损害。

政治经济学专家史宗瀚3月15日对《德国之声》表示,中国目前的负债是国内生产总值的300%,如果利率是6%的话,中国每年得支付相当于国内生产总值18%的利率。

史宗瀚认为,2018年底,中国的信用额度增长大约是国内生产总值的15到16%,由于利率比信用增长还高,中国没有足够的资金去支付利率,这将导致固定资产投资完全崩坏。

阿波罗网责任编辑:秦瑞 来源:希望之声 记者賀景田综合报道 转载请注明作者、出处並保持完整。

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