中国股市出现三个令人不安的迹象。
周一，中国股市大涨，上证综指触及10个月新高，蓝筹股触及一年高位。但同时，3月份外资放慢了对A股的买入，券商对A股的卖出评级报告今年突然变的多起来，而伴随银行股的大涨，主力资金趁高跑路。这三个迹象显示，A股根基并不稳固，背后的风险令人不安。有分析认为，中国股市这波“牛市”，很可能是熊市前的脉冲和扰动而已。
上证综指大涨2.6%触及10个月新高
4月1日（周一），中国股市大涨，上证综指触及10个月新高，蓝筹股触及一年高位。
上证综指上涨2.6%，3170.36点，为2018年5月以来最高点。
沪深300指数涨2.6%至3973.92点，为2018年3月以来未见的水平。
上海股市成交量创近三周来最高。上海证交所约有466.1亿股成交，上日成交量为375.1亿股。
截至目前，上证综指今年上涨27.1%，沪深300指数升32%，香港恒生国企指数上涨14.2%。上证综指本月则累计升2.58%。
尽管中国股市大涨，但有三个迹象，显示中国股市根基不稳，风险犹存。
迹象一：外资放慢对中国股市的投资节奏
英国《金融时报》4月1日报道，3月份，外国投资者放缓了对中国股票投资，这令人怀疑该市场是否可以继续领跑全球股市。
据法国巴黎银行（BNP Paribas）分析，今年头两个月国际投资者豪以180亿美元买入中国股票后，3月份放慢了节奏。虽然上月中国的基准指数仍攀升了5%以上，但涨幅不到2月份的一半。
分析师称，今年头两个月，中美化解贸易对峙的出现缓和的希望，助推中国股市大幅上涨，但随后缺乏进展，A股吸引力有所削弱。
法国巴黎银行亚太股票和衍生品策略主管Jason Lui表示，1月和2月流入中国股市的资金规模“相当反常，想要整年保持同样的速度可能不太可行。”
英媒报道认为，目前外资虽然只占中国股市的一小部分，但随着指数提供商MSCI加大了A股在其新兴市场指数中的权重，外国投资者的影响力将会上升。
迹象二：A股卖出评级报告突然多了
据彭博社统计，3月份，券商对中国A股上市公司给出“卖出”评级或者下调评级的报告共计84份，是2011年同期以来数量最多的月份。
一般来说，在A股市场，券商对上市公司给出“卖出”评级是异常罕见的事。但今年，这种局面毫无预兆地被打破了。
中信证券与华泰证券率先唱空，两家内资券商先后于3月7日、3月8日分别对中国人保、中信建投给出“卖出”评级。这引发同行跟风，天风证券、中银国际、华金证券等券商随后纷纷下调中信建投评级。据不完全统计，在3月15日之后，券商出具下调评级的研报数量以日均4~5篇的速度持续增加，涉及标的股包括信立泰等。
这些唱空研报发布后迅速引起市场高度关注。当时，证券时报援引一位资深券商研究员称：“大券商还是很有分量的，敢于发布‘卖出’评级报告，一些中小券商写‘卖出’评级的研报可能连内部合规都过不了。”
A股市场并非从未出现过“卖出”报告，只是非常稀有。据牛牛金融研究中心统计，2004年至今，A股共计出现过479家“卖出”评级报告，在大约33万份研报占比仅为0.15%。
上述统计还显示，中银国际、瑞银证券和高华证券出具的“卖出”评级研报最多，分别为175份，120份和104份。
此外，从2015年开始，“卖出”评级报告的数量逐年减少，2018年全年仅9篇。
迹象三：银行股大涨2.56%资金却“跑路”
陆媒《21世纪经济报道》4月1日报道，四月首日，中国股市上涨，银行板块大涨2.56%。32只银行股全部收红，次新股青农商行涨停，西安银行上涨5.79%，宁波银行上涨4.52%，分列涨幅榜的前三甲。表现最差的是招商银行，当日仅上涨0.47%，也是唯一一只涨幅没有超过1%的银行股。
不过，就在银行股暴涨的同时，资金却悄然撤离，4月1日，有3862万元的主力资金净流出银行板块，其中大单流出2.41亿元，中单流出2.36亿元。
银行板块的个股中，流出最多的是西安银行，单一个股遭2.08亿资金净流出，其次是招商银行，当日资金净流出1.84亿。
李蓓：随着经济见底股市会再度探底
半夏投资李蓓4月1日撰文表示，1~2月信贷回升，尤其企业中长期贷款回升，是财政支出脉冲带来的信贷脉冲。3月的PMI大幅回升，一部分是财政信贷脉冲，项目集中落地带来的增量需求；另一部分，是主动补库带来的。
李蓓说，以上这些都不能持续，后续会结束重新向下，从而带动经济从新向下。
李蓓预计，本轮小周期经济见底的时间最早在今年年底或明年年初。对应的，股市也会再度探底。根据股市领先实体经济半年的一般规律，市场认为去年12月是A股的大底，现在已经进入牛市第一波。
李蓓认为，不过，一两个月的数据回升，事后看，可能是趋势的开始，也可能只是脉冲和扰动。所以，中国股市一个季度20%的上涨，事后看，可能是一波牛市，也可能是熊市前的脉冲和扰动而已。
