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6大原因促使中共弃用人民币做贸战武器

今个月中美贸易战迅速升温,随即吓跌人民币汇价,月内已累计贬值1.86%,但市场预期中国难以再靠人民币贬值以抵销关税影响,彭博社经济学家Tom Orliki更提出6大理由,解释中国缘何不会以人民币作为贸易战的武器!

●刺激出口作用有限

过去十年,中国的贸易顺差占国家生产总值(GDP)的比例,已由7.6%下降至2.8%,即使人民币贬值对出口影响大于进口,即是利多于弊,但作用已经远不如以往。

●加工成本随之增加

根据经济合作与发展组织(OECD)数据,中国出口附加值当中,近两成来自加工进口零件,如果人民币贬值,这批进口零件的价格会随之上涨,即是增加制造业成本,意味出口商受惠贬值的程度比估算更小。

●控制贬值速度会消耗外储

中国在2015年8月起面对的人民币贬值潮中,人民银行共消耗了超过3,500亿美元的外汇储备,才成功消除市场上的人民币贬值预期,前车可鉴。

●难提升实际汇率竞争力

虽然人民币兑美元去年从高位贬值7%,抵销了美国加征关税的部分冲击,但以贸易计算的加权汇率保持平稳,意味出口商只对美国货有更大竞争力,但相对其他地区,其汇率竞争力仍然不变。

●触发其他贸易伙伴不满

中美贸易战属于双边问题,但若然出现货币战下的大幅贬值,将影响中国与所有贸易伙伴国的关系,或触发欧盟、日本及其他地区的“愤怒”反应,损害中国在国际贸易市场的声誉。

●汇率市场化“开倒车”

中国人民银行在过去15年一直努力推动人民币市场化,即是将汇率结构,由政府决定慢慢地转向接近市场决定,如果重新将人民币变成政策武器,意味市场化进程出现倒退。

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