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彭博作家:中国科创版是击鼓传花的游戏

科创版被认为是一个击鼓传花的游戏。

正如市场观察人士预料,中国科创版第二日交易未能维持上涨势头,25只股票仅4只上涨,其余全部收跌。彭博专栏作家指出,与美国股市不同,中国股市不是一个长期投资的好地方,上市公司将公众投资者视为免费的提款机,投资者只好押注新股上涨来赚钱,而后将股票当成烫手山芋传递给下一个投资者,成为一个击鼓传花的游戏。

科创板开市第二日21股下跌

科创板开市第二日未能保持上涨势头,首批上市的25家企业中有21家的股票下跌。周一,这些股票曾大幅飙升。

截至收盘,平均下跌7.9%,中国通号回落幅度最大,下跌了18.42%。芯片制造商安集微电子科技(Anji Microelectronics Technology)与澜起科技(Montage Technology)的股票分别下跌12%和4%,周一这两只股票的涨幅一度高达520%和285%。生产特种金属材料的西部超导材料科技(Western Superconducting Technologies)一度下跌13%。

表现较强的只有医疗设备企业南京微创医学科技(Micro-Tech),一度上涨17%。

科创板被外界称为中国版的纳斯达克。纳斯达克是美国以科技股为主的股市。

英国《金融时报》报道指,由于中国面临来自华盛顿方面对其科技产业施加的压力,北京方面希望科创板可以鼓励对本土科技企业进行投资,同时引导更多中国企业选择在国内而非海外上市。

彭博专栏作家:中国科创版是击鼓传花的游戏

科创版开市当日,25只挂牌交易的股票悉数上涨,平均涨幅达到140%,成交额超过480亿元人民币(70亿美元),约占中国证交所总成交额的13%。但这些涨幅对其他指数形成抽水效应,在科创版开市当日,中国其他所有股指——包括恒生、上证综指和创业板交易量下降,全部收跌,跌幅平均超过1%,说明相同的投资者群体将资金转投热门的科创板。

对此,彭博专栏作家Shuli Ren撰文表示,被中国科创板所诱惑的投资者,最应该牢记的一点是,最亮的新星可能最快陨落。

Shuli Ren认为,科创版首日挂牌交易即飙升,这个现象不足为奇。中国投资者一向热衷于“打新”。为什么中国投资者喜欢押注新上市的股票(这种做法被称为“打新”)呢?无论公司成长速度有多快,首次公开募股的非官方估值上限为23倍。这意味着进入市场时会遭遇系统性低估和单向押注。但科创板已经取消了这个本益比上限,其遵从美国IPO注册制模式。

Shuli Ren分析说,投资者对新开市的科创版趋之若鹜,原因在于中国股市不是一个长期投资的好地方。与美国不同,美国投资者可以可靠地期待从股息和股票回购中获得5%的现金殖利率,而在中国股市中,买入并持有是一种失败的策略。中信证券提供的数据显示,在过去12年中,投资者每向公司投入1美元只能拿回38美分。中国公司基本还会给予现金回报。

Shuli Ren指出,公司将公众投资者视为免费的ATM机。因此,对于想要赚钱的投资者来说,他们不得不押注股价上涨。“打新”基本上是一个将“烫手山芋”传递给下一位投资者的过程。

中国股市需要根本性的改革

Shuli Ren说,在北京眼里,中国不断膨胀的债务问题在相当大的程度上源自市场融资不足。三分之二的企业融资依靠银行贷款。科创板希望增强企业直接融资,让公司通过公司债和股票发行向投资者筹集资金。

外界看来,科创板是北京当局新的供给侧改革的一项重要政策,其实,科创板还算不上新鲜事物。近十年前,深圳创业板开始为小型企业提供新的融资平台。然而,创业板后来逐渐失宠。如果科创板想要避免同样的命运,中国股市则需要进行更多根本性的改革。

Shuli Ren表示,科创板要想取得长期成功,需要保持流动性水平。不过,中国在这方面并未留下良好的追踪记录。疯狂开始后,新股交易往往会狂泻。

例如,2018年6月,郭台铭的工业富联在上海首次上市后,其股票日换手率高达55%。相比之下,周一科创板股票80%的换手率,周二科创板平均换手率下降至36.5%。而目前,工业富联的日换手率已经缩小至2%左右;回归A股的迈瑞医疗,自10月份高调IPO以来,其交易量也萎缩至微不足道的水平。

阿波罗网责任编辑:秦瑞 来源: 希望之声 记者賀景田综合报道 转载请注明作者、出处並保持完整。

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