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英媒:科创板或重蹈创业板覆辙

新开市的科创板被外界称为“中国版纳斯达克”,这与10年前设立的创业板或有一比。中共当局当初设立创业板意在挑战纳斯达克,但创业板基准指数从2015年的峰值下跌逾60%。有分析认为,科创板很可能重蹈创业板覆辙。

科创板或重蹈创业板覆辙,难与纳斯达克比肩。

新开市的科创板被外界称为“中国版纳斯达克”,这与10年前在深交所设立的创业板或有一比。中共当局当初设立创业板意在挑战纳斯达克,但一直未能如愿,其基准指数较2015年的峰值下跌逾60%。有分析认为,从中国股市的历史来看,新股在疯狂之后,交易往往会狂泻,科创板很可能会重蹈创业板覆辙。

科创版与创业板

英国《金融时报》7月24日报道,日前新开市的科创板让人想起10年前在深交所设立的创业板。中共当局当初的意图是希望该板块可以挑战纳斯达克,但目前来看,这个意图远未实现。

新开市的科创板虽然被外界称为“中国版的纳斯达克”,但能否名副其实,是另外一回事。

新加坡五福资本CEO伍治坚表示,中国大陆规模最大,知名度最高的几家科技企业,比如阿里巴巴、腾讯、百度、京东等,都在海外上市,没有一家在中国A股上市,这成为中国股民的遗憾,也是中共监管层的尴尬。

为了弥补这一缺憾,中共监管层在深圳交易设立了创业板。2008年创业板开市,首批28家上市企业在开市当日股价就翻了一番。然而,创业板一直未能像政府官员所期望的那样,成为纳斯达克的挑战者。创业板基准指数较2015年的峰值已下跌逾60%。

伍治坚表示,截至2019年7月22日,创业板共有767家企业挂牌交易,总市值50304亿元人民币,大约是A股主板市场的1/8左右(沪市+深市A股总市值大约40万亿)。

此外,创业板的历史回报可能也没有达到投资者们最初的预期。以创业板指数(399006)计算,2010年6月初,创业板指数为1000点。截至2019年6月底,创业板指数为1511点左右,9年以来累计回报50%左右,年化回报4.7%左右,这使很多投资者失望。但同期的A股主板,沪深300指数的年回报,仅为3.8%。

与之相比,美国的纳斯达克指数,则在过去五年中,从4449.56点一路涨到今天(7月24日)收盘的8146.49点,而30年前的1989年,则只有400多点,收益率举世无双。专业人士称,美国企业具有科技原创能力和全球市场竞争力,是纳斯达克独步全球的根本原因。很多企业在高速成长多年后,还能保持30-40%年增长率,是因为后来又面临全球市场。而中国企业基本不具备科技独创能力,也大多不具备全球竞争力。

科创板或重蹈创业板覆辙

英媒报道说,科创板不仅造就了多名10亿美元中国富豪,也给一些散户投资者带来意外之财。

今年26岁的不愿透露名字的许女士有200万元人民币(合29.07万美元)用来投资,她用其中大约一半的钱买入北京航天宏图的股票。

许女士说,一觉醒来,股价已经翻了一番,“这绝对超出了我的预期。这是天上掉下来的钱,我什么也没做。”

不过,分析师并不认为科创板的股价能够持续上涨。上海少薮派投资管理公司(Shanghai Minority Asset Management)的周良表示,首日涨幅“超乎所有人的预期”,随着后续批次股票挂牌上市,新股的估值和回报率应该会有所下降。上海少薮派投资管理公司管理着60亿元人民币资产,主要从高净值人士筹集资金,投资科创板股票。

里昂证券(CLSA)中国资本准入研究主管Alexious Lee表示,早期迹象表明个人投资者和高净值人士的参与度很高。从上市公司数量来看,科创板的规模还不到上证综指的五十分之一,但科创板周一成交量占全部在岸股票成交量的12%。

研究公司龙洲经讯(Gavekal)分析师托马斯·加特利(Thomas Gatley)表示,鉴于科创板首批上市公司目前估值很高,预计股票很快会出现大幅下跌。

彭博专栏作家Shuli Ren表示,科创板要想取得长期成功,需要保持流动性水平。不过,中国在这方面并未留下良好的追踪记录,疯狂开始后,新股交易往往会狂泻,科创板很可能重蹈创业板覆辙。

科创板能否成为中国版纳斯达克?

新加坡五福资本CEO伍治坚说,问题在于,新开市的科创板,能否成为新的纳斯达克?

对比一下科创板和创业板的异同可以发现,25家科创板企业的销售额中位数为3.17亿元左右,而创业板企业的销售额中位数为1.9亿元;25家科创板企业的利润中位数为5600万人民币左右,创业板企业的利润中位数是1500万左右。

不过,拿科创板的25只股票和创业板的760多只股票对比,不太合理。但如果拿科创板的25家企业,和创业板指数中的100个成员进行对比,其可比性要强很多。科创板在7月22日休市后,总市值大约为5300多亿,平均每家企业市值为215亿左右。而创业板指数100家企业的总市值,为24405亿左右,平均每家企业244亿左右,和科创板企业非常接近。

但是,创业板指数中的100家公司,估值要比科创板企业低很多,其平均市盈率,大约为37倍。而科创板企业的平均市盈率,为53倍左右,比创业板100家公司高出了40%。

创业板指数100家企业的基本面,要明显好于科创板企业,其销售额中位数为6.45亿,大约是科创板企业销售额中位数的2倍;平均利润为8400多万,比科创板企业的平均利润高出50%左右。

目前,科创板受到中共政府大力支持,加上刚刚开板,吸引了足够多的眼球。但是,受到关注越多的投资产品,其价格往往更可能远离基本面和理性范围。

目前科创板,一共只有25只股票,对于投资者来说选择的范围非常小。这些公司,不管行业和基本面,集体上涨,本身就说明这个上涨,主要来自于科创板板块的总体上涨,而不是公司自己的基本面。当海水涨潮时,里面的大鱼、小鱼、鸭子和水草全都上涨。但只有海水落潮时,才会看出其中的区别。

伍治坚认为,科创板能否走出创业板的怪圈,成为代表中国版纳斯达克,目前下结论为时过早。股市监管层引入了更加宽松的上市条件,允许更加灵活的“同股不同权”设计机制,但这些改革措施能否起到效果,还需要时间来检验。

阿波罗网责任编辑:时方 来源:希望之声记者賀景田综合报导 转载请注明作者、出处並保持完整。

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