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房企海外发债创历史新高 部分收益率升至15%

今年房企海外发债规模创历史新高。

今年以来,中资房企境外发行美元债,规模达到650亿美元,创下历史新高。据标普全球评级分析师分析,部分开发商的境外债券收益率升至15%,这增加了投资者对其资金链和违约风险的担忧。

今年以来,中资房企境外发行美元债,规模达到650亿美元,创下历史新高。据标普全球评级分析师分析,部分开发商的境外债券收益率升至15%,这增加了投资者对其资金链和违约风险的担忧。

房企海外发债规模创历史新高部分债券到期收益率达15%

《21世纪经济报道》11月13日报道,近期,中资房企境外发行美元债,规模创下历史新高。根据标普统计,2019年以来,中资开发商已发行超650亿美元境外债券。

标普全球评级分析师陈令华指出,部分开发商的境外债券到期收益率已升至超15%的新高,这也引发投资者对其资金链与违约风险的担忧。

报道指,从美元票据的发行票面利率来看,部分房地产公司已超过10%,不同公司之间分化情况加剧。

以最新的两例发债情况看,总部位于江苏南京的弘阳地产,美元票据利率最高到13%;总部位于深圳的佳兆业集团,美元票据利率已超过10%。

弘阳地产11月8日公告发行于2022年到期、金额1.5亿美元、票面利率9.95%的美元票据;10月30日公告发行于2021年到期、金额1亿美元、票面利率13%的优先票据。佳兆业11月6日公告发行2023年到期、1.5亿美元、利率10.875%优先票据;10月30日公告发行2022年到期的2亿美元11.95%优先票据。

与之对应,龙头房企融资优势明显。万科此次发行的两期中期票据票面利率在3.5%以下,绿城中国发行的6亿优先票据票面利率为4.55%。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为,“如果房企融资方面的利率非常高,那么只能认为是企业本身信用等级并不是太高,类似销售数据波动和拿地乏力,或者说负债数据比较高,这都容易产生各类融资的时候成本相对偏高的状态。”

开发商海外发债井喷

11月以来,房地产公司美元融资井喷,5日一天共计发行规模接近20亿美元。其中,宝龙地产2022年到期3亿美元、利率7.12%票据;瑞安房地产为3亿美元、利率5.75%票据提供担保;佳兆业拟发额外票据,与3亿美元2023年到期票据合并;绿城控股拟发行6亿美元、利率4.55%优先票据。

此前10月,至少有13家房地产公司发布近50亿美元的融资计划,其中10月30日一天就有5家企业发布接近20亿美元的融资计划。相比之下,9月房地产企业的海外美元融资为37.97亿美元,8月仅为15.8亿美元。

美元债违约风险升高

报道说,房地产企业美元债发行量井喷的同时,其违约风险也在升高。

Wind数据显示,房企在2017年、2018年的海外债券到期额分别为212.65亿美元、246.47亿美元,而2019年为475.66亿美元,偿债压力陡增。

此外,2020年,将有大约270亿美元离岸债券到期,而与这些美元债对应的还有600亿美元的境内债券到期。

标普全球评级分析师陈令华认为,债务“到期墙”已升至新高,债务即将到期、再融资能力有限的实力较弱的开发商所面临的风险正在上升。

他认为,由于额度受限,房地产开发商的融资成本的差异可能会变大。部分开发商的境外债券到期收益率已激升至超过15%,反映出投资者信心疲弱。

严跃进认为,中小房企的融资需求比较迫切,这使得利率偏高,也使后续偿债压力相对更大。

兴业证券指出,对于海外发债依赖程度更高且美元债发行利率较高的企业而言,人民币汇率带来的融资成本提升、海外融资收紧带来的流动性压力,均会对企业的偿债能力造成较大影响;而对于海外发债规模较大且海外融资成本较低的企业,如果没有适当的对冲工具,汇率变动会产生汇兑损失,对盈利能力造成一定侵蚀。

市场人士分析指出,违约房企在债务危机爆发前通常存在企业融资成本上升等现象。据天风证券固定收益首席分析师孙彬彬总结,房企违约或遭遇严重流动性困难前,企业融资成本上升,融资难度加大,体现为财务费用率上升和筹资性现金流的恶化;流动性紧张,拿地放缓,营运能力下降;从样本房企来看,普遍的现金短债覆盖比较低,且与经营性现金流一样,在违约或危机发生前快速下滑。

责任编辑: 时方   来源:希望之声记者賀景田综合报导 转载请注明作者、出处並保持完整。

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