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美企债务…市场下颗未爆弹

尽管美股重挫是当前金融市场最热的新闻,然而令许多交易商及决策官员最战战兢兢的其实是企业债务问题,包括债券及贷款,过去十年来信用畅通无阻的好日子已经不再。

彭博资讯报导,新冠肺炎疫情引发市场动荡以来,新公司债发行已几乎停摆,短期商业本票亦然,迫使联准会(Fed)进场纾解企业的资金压力。由于企业的正常筹资管道已封闭,已使卡夫亨氏等企业都起用银行信贷额度,以取得备用现金。

路孚特理柏(Refinitiv Lipper)的数据显示,投资人在18日止当周,从美国投资级公司债基金中撤出空前的356亿美元,垃圾债基金和杠杆贷款基金的资金流出量分别为29亿美元和35亿美元。同时,美国政府货币市场基金涌入规模创下2,490亿美元的历史新高。

联博资产管理公司杠杆贷款主管麦克林指出,「我们可能面临另一种信用危机。企业对现金的需求超强,但来源却非常稀薄」。

金融海啸结束之后,美国企业抓住超低利率的机会大举借债;且美国利率虽低,仍比欧洲及日本高出不少,因此投资人也乐于购债。十年来企业负债总额从10.2兆美元增加到16.1兆美元。

不过,现在债台高筑的企业正面临「大清算」时刻。瑞银估计,今年最多可能有总额1,400亿美元的「投资级」公司债,被降为「垃圾级」,以能源业为最多,而垃圾债倒债率也将上升。

摩根士丹利投资管理公司全球债券策略主管卡隆说,「这可能是一次非常尖锐而犀利的震撼」,尤其是财务脆弱的企业,「财务杠杆一向都会在伤口上洒盐」。

债券经理人指出,近日一些规模最大、信用最佳的企业仍能正常发行新债,例如百事、埃克森美孚等,但一些依赖垃圾债及杠杆贷款的企业却无法再发债。

债市若持续关闭,将是美国金融体系的一大威胁。由于大企业的举债成本上升,也会推升中小企业及消费者的贷款利率;困顿企业若得不到新融资,可能会倒闭,使就业减少。

由于攸关社会成本,许多公司债投资人预期Fed将採取更多宽鬆措施,以协助困难企业,并帮助债务市场平顺运作。

责任编辑: 楚天  来源:经济日报 转载请注明作者、出处並保持完整。

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