2020年将是非常特殊的一年，这一年除了央行不缺钱，其他全部都缺钱，跟2013年由商业银行流动性危机引发的钱荒相比，今年的商业银行比当年更缺钱；与七年前社会不差钱相比，社会也差钱。
七年间，银行系统外，历经了股市震荡、网贷之殇、理财损失、信托资管洗牌、房价真正的下跌，老百姓的财富从各种坑中消失，无论是企业、个人，还是政府集体缺钱。
虽然广义货币M2在今年一月，首次突破了二百万亿元人民币，环顾四周，除了人民银行不差钱，全部都会缺流动性。其表现和原因，主要反映在以下几个方面：
第一是金融体系外社会整体负债前行。
根据央行公布的数据，今年一月广义货币M2余额202.31万亿元，其中本外币存款余额：201.2万亿元。1月末社会融资规模存量余额256.36万亿元，其中：本外币贷款余额161.93万亿元。
社会融资规模是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标。社会融资规模是指一定时期内(每月、每季或每年)实体经济从金融体系获得的全部资金总额，是增量概念。
通俗的讲，社会融资总规模就是金融系统对除了金融系统外经济体的借款，是社会上除了金融系统全部社会的对金融系统的总负债。存款是银行的负债，社会的资产。社会对金融系统净负债为55.16万亿；如果分摊到14亿人头，人均净负债3.94万元。
这个是企业、地方政府各种融资平台和个人，对金融系统净负债总和。不要说你有多少钱，其实，大家都是负债前行，整个社会对金融系统而言，是严重的资不抵债。
第二是银行比钱荒时更没钱
1月末，本外币贷款余额161.93万亿元，存款201.2万亿，请注意：贷存比高达80.5%，好在《商业银行法》做了修改，不然这一比例属于违法的。原来该法规定商业银行贷存比，不得超过75%，超过了就违法。
现在回头看2013年6月，银行爆发钱荒前的5月数据：2013年5月末，本外币贷款余额72.00万亿元；5月末，本外币存款余额102.04万亿元；当年5月商业银行贷存比为70.6%。现在商业银行贷存比，比钱荒时候高出了10个百分点。
钱荒的时候，银行吸收了100元存款，只放出去贷款70元；现在吸收了100元存款放出去贷款80元。假如银行存款储户去银行取钱，你总不能说，等等，我把贷款收回来给你吧。
贷存比越高银行流动性越差，发生钱荒的概率越高。贷存比高对银行自身资产安全性也留下巨大隐患。银行现在之所以还能发放贷款，主要的原因是商业银行不停地向央行借款，再转手给你，仅此。
第三是企业流动性严重不足。
且不再看负债率情况，换个角度从实际情况看。近日，清华大学经管学院、北大汇丰商学院等联合对995家中小企业受疫情影响的情况及诉求进行了调查，其中有一项调查：《账上现金余额能维持企业生存的时间》结果显示，85.01%的企业最多维持3个月，只有9.96%的企业能维持6个月以上。
吞噬企业现金的主要压力：有近63%来自员工工资和五险一金，房租和还贷不到14%。企业《对政府和金融机构的诉求》降低税费21%；成本补贴占50%。而这些大多跟金融企业能做的相去甚远。
第四是个人家庭负债率高。
中国人民银行在2018年11月，发布了《中国金融稳定报告（2019）》称，未来中国经济下行压力有所加大，潜在风险隐患短时间内难以消除，金融市场存量风险，仍需进一步化解，异常波动风险不容忽视。
报告称，2018年末中国家庭杠杆率亦即债务余额，与国内生产总值（GDP）之比为60%，家庭债务余额几乎与可支配收入相当。
中国家庭债务的风险，在于增长速度较快，自2012年以来，中国家庭杠杆率增长了一倍多。中国央行警告称，与其他发展中国家相比，中国的这一数值“处于较高水平”。
国际货币基金组织认为：住户部门债务与GDP的比值低于10％时，该国债务的增加将有利于经济增长；比值超过30％时，该国中期经济增长会受到影响；而超过65％会影响到金融稳定。由此可见目前我国居民杠杆率，确实值得担忧。
不过，中国家庭杠杆率很可能高于中国央行的数据。根据美国国际金融协会（IIF）2019年8月份公布数据：截至2018年年底，中国家庭债务占GDP比增至92%，高于德国的82%，并逼近美国的97%和日本的100%。但中国的家庭收入低于上述国家许多。
中国家庭债务结构单一，主要是房地产借贷。中国家庭债务对消费形成挤出效应。上海财经大学经济学院2018年8月7日发布题为《警惕家庭债务危机及其可能引发的系统性金融风险》的报告，通过理论和量化模型分析发现，中国的家庭债务问题已逼近家庭部门的承受极限，并对消费形成挤出效应。
其报告称，截至2017年，中国家庭债务与可支配收入之比，高达107.2%，已经超过美国，更逼近美国金融危机前峰值。
加之财富分配中的二八定律，超过80%居民拥有的财富不到20%，大部分居民几乎没有净资产。除了负债一无所有。
第五是地方财政寅吃卯粮。
2月，中国财政部公布，2019年全国一般公共预算收入190,382亿元人民币，同比增长3.8%；支出238,874亿元，同比增长8.1%。全年一般公共预算收支缺口接近4.85万亿元，较2018年实际缺口3.76万亿元，扩大近三成。
和2019年3月公布的财政部年度预算报告相比，全国一般公共收入实际完成预算数192,500亿元的98.9%，支出完成预算数235,244亿元的101.5%。也即是说，去年全国一般公共收入略低于预算目标。
今年受疫情影响，一季度房地产交易接近停摆，汽车新车销售同比暴跌九成多，加上停工等因素影响，无论是中央财政收入还是地方财政收入，将会出现非常大幅度的下滑。
很多人惊呼广义货币M2突破二百万亿人民币，想当然的得出中国将出现恶性通胀，说的好像他自己手里有很多人民币似的。无论社会还是金融体系，都会出现流动性不足，在这样的钱景下，是不会发生严重的恶性通胀的。
当然，受季节和特殊环境影响，部分农产品和日常用品涨价，是可能的。除了人民银行有钱，大家都没有，只要央行不搞印钞买债券之类的财政发行，恶性通胀很难发生。
（作者为中国金融学者：贺江兵）
