全国两会举行在即，市场近日再提及“财政赤字货币化”，即提指央行购买国债的做法。但人民银行货币政策委员会委员马骏认为，如果开了财政赤字货币化这个印钱弥补赤字的举措，就从根本上放弃了对政府财政行为最后一道防线的约束机制。
他指出，在包括中国多数国家的现行法律框架下，是不允许政府直接向央行借款或直接向央行发债。这是因为历史上许多曾经允许财政向央行借款和发债度日的国家都发生过恶性通胀。原因是一旦政府认为它可以无限量、无成本地从央行获得融资，其财政支出行为就会严重丧失纪律。
政府一旦丧失“纪律”，中长期可能导致多种恶果。如果央行被迫为赤字提供大规模融资，会导致货币长期超发，就可能导致通胀；货币超发即使没有导致严重的消费物价上涨，也会导致资产价格泡沫，尤其是房地产，而房地产泡沫或会引发金融风险。
如果赤字货币化引起货币超发，且程度比他国更甚，就会导致该国的货币贬值。此外，“赤字货币化”机制一旦建立，会变相鼓励财政过度负债，就可能引发国际市场对政府债务可持续性的信心危机，国家主权债的信用评级可能因此下降，融资成本上升。最后，“赤字货币化”意味着政府部门、且只有政府部门的债务不需要偿还。这种机制下的财政过度负债会使得政府占用大量资源，导致整个经济的生产率和增长潜力下降。
