尽管亚洲诸国似已率先脱离新冠肺炎疫情引发的经济灾难,经济活动仍低于平常水准,但此区货币供给成长是一大明显的例外。
巴隆周刊(Barron's)报导,德意志银行(Deutsche Bank)策略师Mallika Sachdeva和Bryant Xu说,目前M2货币供给(即所有流通在外通货,加上货币市场基金等存款工具)的成长率,几乎比五年平均值高出2个标准差。
原因不只一个。一,透过社福津贴发放和所得支持等形式进行的大规模财政转移,例如在泰国和新加坡,已推升存款水位。
二,政府对银行提供的信用担保,例如在印度和马来西亚,则鼓励放款给中小企业。
三,亚洲各地央行纷纷购入债券,包括政府发行的债券。一些国家,例如南韩,也购入公司债。
这些货币供给是否会全部注入实质经济?这两位策略师看法是否定的,因为在服务和社交活动相关物品的支出仍低迷,这意味货币供给成长将溢出到金融资产,包括黄金、短期政府公债,以及最近的中国大陆股市。
现在,房价行情也开始水涨船高,促使深圳收紧买房政策,南韩房价最近上涨也引起南韩央行关注。
Mallika Sachdeva和Bryant Xu在报告中写道:「在传统大富翁(Monopoly)游戏中,玩家每次经过起点,银行就支付200元,使游戏盘上追逐房地产的资金量随之增加。同理,我们或许可说,随著亚洲货币供给快速成长,盘面上到处穿梭、收集馀款的活动也很繁忙。」