人民币汇率近期连续走高。
近期，人民币汇率升至一年多来的最高水平。人民币持续走高，主要受到美中利差扩大、美元指数下跌等因素影响。在中国财经评论人士“凭栏欲言”来说，人民币持续走高似乎并非吉兆，由于汇率升值已经无法吸引热钱流入，中共货币框架被迫作出转变，这一幕恰好与1990年的日本相似。由于货币框架的转变，日本随后发生了20年的经济衰退。
人民币升至一年高位
周二（9月1日），在岸人民币兑美元上涨近300点，盘中一度触及6.81元，携离岸价齐创近16个月新高。
截至北京时间16:30，中国外汇交易中心数据显示，在岸人民币报1美元兑人民币6.8239元，较昨日官方收盘价6.8535元涨296点，涨幅0.43%。
截至下午4:30，离岸人民币报1美元兑人民币6.8251元，涨0.33%，最高6.8141元，创2019年5月9日以来的新高。
《华尔街日报》9月1日报道称，美中利差不断扩大，是提振人民币的一个因素。投资者寻求收益更高的资产，热钱涌入中国金融市场，第二季度外资购买中国债券的规模创下纪录。
其次，由于美联储副主席讲话强化美联储维持低利率的预期，美元指数暴跌。9月1日前夜，美元指数再跌0.12%，亚洲盘现大跌0.37%，报91.8291点，最低91.7418点，创2018年4月30日以来的新低。
荷兰安智银行（ING Bank NV）大中华区首席经济学家彭蔼娆（Iris Pang）表示，美元在近几周大幅下挫帮助提振了人民币。
《华尔街日报》的报道认为，近期人民币一路走高，与中国经济的复甦和贸易担忧的缓解也有关系。
中共官方周一（8月31日）公布的8月份制造业和非制造业采购经理人指数（PMI）已经连续六个月实现扩张。
新加坡银行（Bank of Singapore）首席经济学家Mansoor Mohi-uddin表示，“中国经济的表现明显好于发达经济体，这利好人民币。”
Mohi-uddin还说，美中关系趋于平静的前景也提振了人民币。
美国和中国的高级官员上周重申了对两国第一阶段贸易协议的承诺。
分析：中共货币框架转变或重演日本“失去的20年”
对于人民币汇率近期不断走高，中国知名财经评论人士“凭栏欲言”9月1日撰文表示，短期看，近期人民币持续升值是受到了美元指数下挫和中美息差扩大的影响。长期看，经济周期是决定汇率长期趋势的主要影响因素。从库存周期、投资周期和房地产周期三周期嵌套来看，当前中国处于经济周期下行阶段，这决定了人民币具有贬值压力。
凭栏分析说，从7月数据看，随着人民币汇率贴近中期汇率震荡区间的下限，人民币中期贬值预期似有所加强，抵消了近期人民币升值所塑造出来的短期升值预期。
随着人民币升值接近中期汇率震荡区间下限（6.8），市场对人民币中期贬值趋势有所警惕，导致短期汇率升值对热钱的驱动力下降，而中美息差则成为驱动热钱流动的主要力量，人民币货币框架自7月以来似已被迫作出改变。
这种转变就是，中共央行的货币政策边际收紧，减少对国际收支的影响，并顾及资产泡沫。
从股市来看，7月中旬开始，上证成交量迅速萎缩；从债市看，十年国债收益率自7月下旬开始持续攀涨，债市表现持续萎靡。
从房市来看，8月20日，中共央行住建部联合约谈重点房企，强化对房地产企业的资金监测和融资管理，房企受到一定压力。
郭树清日前在《求是》杂志上撰文称，房地产泡沫是威胁金融安全的最大“灰犀牛”，作为中共银保监会主席，这句表态，代表的应该是中共管理层对待房地产的态度。
去年，郭树清在陆家嘴金融论坛上也曾表示，凡是过度依赖房地产发展经济的国家和地区，最终都要付出沉重代价。这里似乎在传达一个信号，相比房地产对经济的拉动效用，中共监管层目前更在意泡沫风险了。
凭栏认为，从中国股市、债市和房地产市场看，中共央行货币框架转变迹象十分明显，在框架的转变下，中国货币政策出现持续边际收紧的迹象。
这种货币框架的转换似曾相识，因为它曾经发生在日本身上。
凭栏提及他在2019年5月些的题为《从昭和男儿到平成废宅》的文章。
这篇文章写道，“1989年日本股、汇、房多重上涨潜力耗尽，资产价格积累了相当大的风险，刺激资金外流。日本资本项开放，为遏制资金外流，日本只能主动收紧货币政策。”
凭栏说，日本在1990年左右基于平衡国际收支目的调整了货币框架，收紧了货币政策，随后日本“关灯吃面”20年，史称“失去的20年”。
“关灯吃面”是中国大陆股市一个网络流行语，后被广泛用于描述股市暴跌时散户的痛苦和绝望心态。
