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财经冷眼:注意 央行已发出人民币贬值两大信号

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这是什么意思呢?其实就是为了引导市场释放人民币贬值的预期。在人民币汇率贬值预期较强的阶段,调升外汇风险准备金率,提高预期售汇的成本,向市场传达央行不希望人民币进一步贬值的政策意图,抑制银行代客通过远期售汇做空人民币的动力;而在人民币升值预期较强的阶段,降低外汇风险准备金率,又可以明显降低远期售汇业务的成本,进而向市场传达央行不希望人民币进一步升值的政策意图。所以这次下调就是央行在引导人民币贬值。

上周,美国股票市场大跌,恐慌指数大幅飙升,美股、原油等资产被抛售,但是美元却在全球被疯抢。美元指数一周之内从92.5左右,大幅上涨到94。而从走势图上来看,美元指数最大的权重货币欧元对美元的上涨走势图已经形成了双头。欧洲疫情的大规模爆发和宽松货币预期,意味着欧元对美元的阶段性升值已经结束。

近期美元指数走势图(网络图片)

对应在美元兑人民币的走势上,半年来人民币的升值走势也基本结束了。人民币这波升值是搭乘欧元对美元升值的顺风车而完成的。中国外贸要想继续复苏,也不允许人民币继续这样大幅度升值。所以离岸美元兑人民币这一轮贬值的低点,应该就停留在6.6413,现在是兑换廉价美元的绝好时候。未来一年美元对人民币会从现在的6.69开始,逐渐向7.2靠拢。当然,中国央行尽力不会让人民币跌破7.2或者是7.5,央行害怕形成贬值的单边下跌预期。

其实,人民币即将贬值的信号,中国央行已经发出了两个。第一个是10月12日,中国央行决定自2020年10月12日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

这是什么意思呢?其实就是为了引导市场释放人民币贬值的预期。在人民币汇率贬值预期较强的阶段,调升外汇风险准备金率,提高预期售汇的成本,向市场传达央行不希望人民币进一步贬值的政策意图,抑制银行代客通过远期售汇做空人民币的动力;而在人民币升值预期较强的阶段,降低外汇风险准备金率,又可以明显降低远期售汇业务的成本,进而向市场传达央行不希望人民币进一步升值的政策意图。所以这次下调就是央行在引导人民币贬值。

央行发出的第二个人民币贬值的信号就是:淡出逆周期因子使用。

10月27日,中国外汇交易中心公告称:“今年以来,我国外汇市场运行平稳,国际收支趋于平衡,人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性增强。据了解,近期部分人民币对美元中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的‘逆周期因子’淡出使用。”

这个说的比较学术化,那么是什么意思呢?央行自2017年5月在人民币中间价定价机制中引进“逆周期因子”,主要是为了扭转人民币汇价弱势的措施,担心大家一窝蜂抛售人民币,导致人民币崩盘,其主要目的在于引导人民币升值。

而三年后的现在,淡出使用逆周期因子,放弃公开干预人民币汇率,主要是为了阻止人民币汇率短期升值,达到让人民币走向贬值的目的。当然贬值的目的到底是为了外贸还是资本流入,这就不好说了。

反正大家记住:至少两年之内,这是人民币汇率的一个高点,也是买入廉价美元的最佳时机。

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