蚂蚁集团原计划的11月5日A股和港股同步上市在上市前夕的11月3日，被当局突然叫停，引发业界震动。有分析人士认为，这背后可能存在复杂的因素，比如数字人民币、金融风险等问题，而这种在上市前夕叫停的举动恐怕会令投资者受损。
暂停上市的背后恐不简单
马云曾在10月24日公开说，中国银行业注重担保是“当铺思想”。业界分析，官方对蚂蚁集团的一连串举动可能不仅仅是因为马云的这番言论，背后可能有更深的原因。
北京一位投行高层对路透社分析表示，“原来以为只是要补些材料，但现在看起来不是这么简单了，这事太大了，世界第一IPO说停就停，这触及到蚂蚁未来经营生态问题。”
上海证券交易所11月3日宣布蚂蚁集团暂停上市前后几天，当局从各方面有密集动作，比如中共官媒连续发文批评互联网金融，点名蚂蚁集团存在监管问题和系统性风险。
11月2日晚间，中共央行和银保监会发布《网络小额贷款业务管理暂行办法》，内容中包括“小额贷款公司的出资比例不得低于30%”。资深金融人士嵇少峰认为，这一条款是针对网络小贷尤其是蚂蚁小贷量身定制的。
11月1日，中共央行、银保监会、证监会、国家外汇管理局约谈了蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明等人。
蚂蚁上市与数字人民币试行“撞车”
蚂蚁集团是大陆最大支付平台支付宝的母公司，10月27日宣布了上市消息。当时正值中共央行刚刚启动在深圳首次面向公众试行数字人民币之际，习近平10月中旬在“深圳特区建立40周年大会”上特别提及数字人民币。
深圳以“发红包”的方式试行数字人民币，但最终未能全部发出原计划的金额，深圳民众反应冷淡，表示数字人民币不能转账、不能提现，不如支付宝和微信支付方便，更像消费券。
就在蚂蚁集团10月27日宣布上市的2天前（25日），中共央行数字货币研究所所长穆长春在第二届外滩金融峰会上说，数字人民币和支付宝无竞争。但随后，有关两者关系的舆论报导进一步增多。
此前已有大陆媒体的评论中提及“虽说支付宝、微信体量足够大，但也不排除破产的可能性，毕竟商业银行也会破产”，“两到三年时间会有30%至50%的基础货币被央行数码人民币替代，基本实现央行数字人民币全国范围推广，平常的现金使用大部分会被替代。”
分析：中共恐惧金融风险会对政权稳定构成威胁
香港《苹果日报》引述时事评论员刘锐绍的分析表示，（蚂蚁集团暂停上市）事件无法证实与权斗有关，但可以肯定，官方对大型集资非常恐惧。
他说，中央担心有人富可敌国，会设想对其政权稳定构成威胁；从宏观角度来说，中国（中共）担心有金融风暴，“中国经济重心转移到包括金融业的第三产业，如现在引爆金融风暴，震动力会影响政权的稳定。”
路透社引述一位投行人士的分析认为，金融风险可能是蚂蚁集团IPO被叫停的原因之一，蚂蚁能够做大和盈利，是利用互联网金融的创新利用小额贷款进行套利的。
蚂蚁集团的营利模式主要依付在阿里集团，包括大数据和技术创新，其“花呗”、“借呗”业务在提供便捷信用的同时，也因主要针对涉世不深经济能力有限的年轻人，而被视为会埋下金融危机的种子。
蚂蚁上市暂停前一天中共央行推出“互联网小贷新规”
11月2日晚间，中共央行和银保监会发布《网络小额贷款业务管理暂行办法》征求意见稿，规定“小贷公司开展助贷或联合贷款业务的，在单笔联合贷款中，小贷公司出资比例不得低于30%。”
路透社引述分析认为，互联网小贷新规令小贷牌照价值不再，蚂蚁虽然可以将业务转向已持有的消费金融牌照，但也会受到更严格的监管约束，2万亿元（人民币，下同）的市值或需重估。
蚂蚁集团旗下共有两家小贷公司，分别为重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（“花呗”对应的主体）和重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（“借呗”对应的主体）。
蚂蚁集团的联合贷款业务模式就是以其子公司（两家小贷公司为主）与金融机构（银行、信托）共同出资发放贷款，蚂蚁在联合贷款中自己出资的比例低于5%，部分银行只有1%，从而通过360亿表内资产驱动了1.8万亿联合贷款。
资深金融人士嵇少峰表示，目前蚂蚁含联合贷款在内的杠杆率高达60倍以上，而当下新规最高支持16倍杠杆，由于蚂蚁一半的利润来自高杠杆的信贷业务，新规将会导致蚂蚁100亿元的信贷相关利润直接下降至40亿元左右，对应2万亿元的估值，直接估值将降至1.5万亿元以下。
上市前夕被叫停投资者恐受损
中共当局在蚂蚁集团上市前夕突然叫停，引发投资者震动。
自由亚洲电台引述大陆经济学者珍妮的分析表示，“蚂蚁集团的经营模式问题不是这几天才被发现，中国（中共）监管部门在一年多的审批过程中亦完全了解，但上市前一刻才煞停，对所有投资者来说或多或少都有损失。”
蚂蚁集团宣布暂停中港股上市当天，阿里巴巴股价一度大跌9.6%。
前香港汇丰环球市场经济师林浩波表示，当局在蚂蚁集团上市之前应该处理好法规等问题，但在上市前夕才突然叫停，可见中国的金融市场运作与其它国际集资中心的自由市场运作有明显不同，而香港同样暂缓上市，这让会让投资者有遐想“香港中国化又进一步”。
林浩波认为，这给外国投资者一个讯息，就是香港和中国其实是一样的。“基本上香港和大陆那个密不可分的程度是增强了。香港以往比较独立的角色开始淡化，令人有一种感觉是由一个较为市场主导的金融市场，变成政策主导。”
