2020年，房地产行业中的中小房企受关注度提升。人民法院网公布数据，今年上半年发布破产文书或进入破产清算程序的房企有200多家，三四线城市中小型开发商占比较高，破产原因多为负债过高、资金链破裂。中小房企日子显得颇为艰难。
以A股三季度营业收入600亿元以下的中小型房企79家作为分析样本，从营收情况、盈利能力、稳健性、周转率等作为分析维度，可以印证，中小房企面临的生存压力渐大，亏损成为普遍问题，有的小房企甚至面临多年来的亏损高峰。
一家百亿级房企的员工透露，其所在的企业去年下半年以来融资比较紧张，就没有再拿地。而疫情发生后，销售受到较大影响。但这家房企目前还能勉强生存。上海集结不少百亿销售规模的小房企，正在规模扩张与行业调控中动荡前行：有的半年更换一波职业经理人，不断试错；有的积极寻求与其他房企的项目合作机会。
图/图虫
营收下滑、亏损扩大
从2020年三季度营业收入来看，79家样本企业中，有41家房企营业收入同比业绩下滑，而这一数据在2019年仅有32家，其中业绩下滑超过30%的房企有17家，在一定程度上反映了市场因素对房企业绩的影响。
从业绩下滑的原因来看，疫情影响是一个因素，但更多的在于公司自身的问题。利润方面，三季度样本企业中利润下滑的企业有45家企业，较去年同期增加5家企业，其中亏损的有12家企业。
从企业来看，泰禾集团前三季度亏损19亿元，是样本企业中亏损最大的房企，同比下滑185.9%。泰禾只是特例，相比较而言，小房企的亏损下滑趋势更明显。嘉凯城（000918.SZ）、新华联(000620.SZ)等均出现亏损扩大的情况。
新华联前三季亏损额创近十年之最。三季报显示，2020年前三季度，新华联实现营业收入35.56亿元，同比下降36.79%；期内净亏损6.80亿元，同比下降516.94%，这是近十年以来的首次巨亏，扣非后的亏损额将扩大至7.46亿元。今年以来，这家在2019年营收刚刚破百亿的小房企“黑天鹅”事件不断：债务违约，成为疫情下首个房企违约案例。
与去年同期相比，中小房企的盈利能力下滑。2019年样本企业平均销售毛利率为37.8%，较今年高出3.3个百分点。2019年样本企业中销售毛利率出现下滑的房企有42家，而今年同期相比毛利率下滑的企业达到50家。
从企业主营领域来看，具有产业、园区租赁经营等业务的房企，销售毛利率较高，如陆家嘴、华侨城等企业表现较为抢眼。从品牌房企来看，如中南建设、金地集团、阳光城、招商蛇口、华侨城等均出现不同程度的下滑。
由于成本因素的影响，行业盈利能力在逐渐走低。此外市场及企业结转因素也造成了企业利润规模的降低，从而导致销售毛利率的走低。从这些中小房企ROE的表现来看，也呈现出了同样的趋势。整体来看，今年前三季样本房企ROE较去年同期有所下降，2019年样本企业ROE均值为6.05%，而今年均值下降1.97个百分点。2019年同期ROE出现下降的企业为45家，今年同期出现下降的企业达到51家。
图/21世纪经济报道
