美国国债孳息率趋升，令全球资金陷于慌乱状态。大量热钱从超高估值的科技股流出，虽然有部分流入旧经济股炒复苏概念，但似乎更多是选择“割禾青”，沽货离场，故见市况呈一浪低于一浪。最怕是科技股调整失控，戳破股市超级泡沫，令疫后经济复苏变得更艰巨，更须警惕滞胀风险正悄然来袭！
是次触发全球科技股大跌，主要是因美国国债孳息率由低位回升，意味市场预期随着各地开始接种新冠疫苗，以及美国将推出大型刺激经济措施，经济将大幅反弹，或促使各大央行提早退市，在预期货币政策收紧下，游资选择获利离场，超高估值的科技股就成为“提款机”。单看港股，4大重磅蓝筹科技股ATMX——阿里巴巴、腾讯、美团及小米，均已由今年高位回落17至37%，期间市值共蒸发逾3.5万亿元，比去年香港的本地生产总值（GDP）还要多，可见今次是非一般的“水退潮”！
事实上，近期 大陆股市亦受压，南向“北水”亦以沽货套现为主，利好港股的投资风潮已逆转。两地股市持续调整，大量财富被蒸发，若跌势进一步加剧，非但金融市场伤及元气，亦势必打击消费意欲，实不利内循环表现。
大量资金流出股市，部分转投虚拟货币市场参与疯狂派对，令比特币大上大落；部分流往商品市场，导致油价向上，贵金属亦现炒风；部分仍留在股市的资金，就改泊传统经济类股份暂避，毕竟债息上升，金融股可受惠，加上可炒作经济复苏概念，故成逆市奇葩。不过，这也是大户托住指数沽货惯用的伎俩，当沽得差不多，就连这些“奇葩”都敌不过地心吸力，则全面冧市不远矣！
综观首季全球金融市场资金大挪移，流出股市，债息飙升，股债两市异常，往往就是全球金融市场出现极端波动的先兆。展望第二季，最大风险是经济复苏不到位，可央行放水救市已技穷，加上首季全球运费、原材料、芯片大幅涨价，通胀回升来得比预期快，企业经营与市民生活更艰难，则滞胀来袭的震撼性实不容低估。
眼前投资者须驻足观望全球两大经济体动向，其一是若美国债息持续上升，会否迫使联储局出手压低债息；其二是 大陆去年12月起制造业采购经理指数（PMI）已连跌3个月，若3月数据持续向下，滞胀苗头下非但中国资产沽压未完，整个新兴市场都会当灾，甚或削弱美国的刺激经济措施效用，经济复苏再度落空，变成今年全球金融市场的最大“黑天鹅”！
