投资银行摩根大通表示,资本流动的趋势、人民币兑美元贬值、A股表现不佳,以及美股期货未平仓比率正透露出不祥信号,并警告A股有复制2015、2018年股灾的迹象。
摩通分析师Nikolaos Panigirtzoglou周三(14日)表示,资金长期流入中国债券和股票的趋势近期有放缓迹象。3月中国在岸债券净流入略有下降,扭转1、2月强劲流入的趋势。人民币则相对温和走贬,过去3个月中,人民币兑美元汇率贬值约0.75%。
摩通认为,这种相对稳定的货币实际上可能会使去风险化过程更为脆弱,尤其是如果资金流入持续下跌滑并同步流出的情况下,这一切迹象都是在陆股严重表现不佳时所发生的。自2月中旬以来,MSCI中国指数的表现逊于MSCI新兴市场指数,自今年初以来,沪综指已下跌超过2%。
该行指出,目前A股的疲软似乎更多是由投机风潮所推动,这与2018年时期相似,当年沪综指在12个月内下跌近25%。2015、2018和2020年 大陆金融市场的大幅下跌,伴随的是全球风险市场的大幅度修正。
近期美股波动率持续走低,追踪标普500指数波动率的VIX指数上周跌破17%。摩通表示,波动率下降以及股票部位增加,使一些投资者担心市场对未来突发事件的影响将过于敏感。
分析又指,衡量机构投资人恐惧的关键方法是避险需求,而目前标普500指数期权中的未平仓比率(PCR)便已有所反映。PCR自今年初起便处于较高水平,与2015年、2018年和2020年的走势不谋而合,这是一个不祥的预兆。