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解读习近平左右互搏 设立北京证交所之目的

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导读:自李光满的文章《每个人都能感受到,一场深刻的变革正在进行!》被最重要的国家级媒体转载后,很多人都认为习近平要搞“新文革”,明确释放出打击资本市场的信号。9月2号,习近平却在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会致辞中宣布,将继续支持中小企业创新发展,深化“新三板”改革,设立北京证券交易所。

这让人感觉很意外,习近平是不是已经放弃了“文革”路线,至少是部分否定了走社会主义道路?但9月3号路透社报道说,知情人士透露,北京市政府已经提议对滴滴出行进行融资。一方面设置北京证券交易所,进行融资,重视资本的作用;另一方面又对滴滴出行国有化。对于非常矛盾的这两件事情,习近平为什么要左右互搏?目的是什么?

表面看起来习近平在左右互搏,是走共产党原教旨的路线,还是走资本市场的路线。实际上他想干的是同一件事,就是内循环。他设立北京证券交易所并不是真的重视资本市场,而是要进行内循环。

大家知道,中国已经有了两个证券交易所,一个是上海,一个是深圳。这两个证券交易所的定位是有差别的。上海证券交易所只有主板,这个主板面对的上市企业是偏向于大中型国有企业,它的规模非常大,而且企业的数量相对比较少。深圳交易所除了主板之外,还有中小企业的板块,还有创业板,上市企业规模偏小,但是数量多一点。这就是深交所和上交所的差别,上交所是偏重国有大中型企业,深交所偏重中小企业和创业企业。其他方面的差异都不是实质性。

现在要建立一个北京证券交易所,它和上交所、深交所到底差别在哪?北京证券交易所主要面对的就是“新三板”,所谓“新三板”就是针对中小型企业。

这里有一个特别奇怪的现象,有些公司是不上市的,是非上市公司的股份,但这些非上市公司的股份却需要转让,既然转让就有交易,可为什么不到股票市场去交易,专门搞这么个“新三板”呢?

当时这个“新三板”创立的时候,主要针对这么几类企业的股票,一个是从上交所和深交所退市的股票,等于他们已经不向公众开放了,不再面对公众进行买卖了。但是它放在“新三板”里面;还有中关村科技园区、天津滨海、上海张江和武汉东湖这三个高新技术园区,这些地方的创业企业也放在“新三板”。

我对中国企业上市的规则了解不多,我也没做过这个事情,但是在美国,我知道一些关于企业上市的常识。从一个企业初创到上市,中间一般经过这么一个过程,就是你在建立一个企业的时候,一般来说,企业在美国有好几种:有限责任公司(LLC),还有一种叫S-Corp,还有一种叫C-Corp,还有一种叫Incorporation(通常是非盈利的)。

S-Corp和LLC是那种很小的企业,通常这种企业它的收入和个人收入是绑在一起的,报税报的不是企业税,企业挣多少钱都算你个人收入,你抱个人所得税。如果你想建一个大的企业,将来要做大做强,而且你这个企业建立之初就是为了盈利的,这种企业通常在美国叫C-corp。这个C-corp是为了盈利的,所以它一建立就会有一个股权分配的问题。

一个企业建立之后需要融资,比如说现在我要建一个社交媒体,一开始我的钱从哪来?基本就是找熟人借钱。美国有一个非常搞笑的说法,叫3F,就是Family(家人)、 Friends(朋友)和Fool(傻瓜),才会把钱借给你,因为这种钱借给你之后,一般血本无归的可能性是非常大的。所以一开始,除非是你自己投资,比如把我的房产抵押了,从银行借钱出来,或者我向亲戚朋友借钱,或者我向傻瓜借钱。这个时候,实际上你借到的第一笔钱是种子投资,像一个种子一样,你要把这个企业初创起来,注册一个企业、找个办公室之类的。

接下来你需要找第二笔投资,这笔投资就叫天使投资。你需要找技术人员帮助你把这个产品做出来的,不管这个产品是实体产品,还是网络产品,你要先把这个产品的雏形做出来,比如网站开发、App开发等等。

你的产品做出来以后,你要进来一笔战略投资,这就叫做A轮。因为你要开拓市场,你要看看这个市场接受程度怎么样。

如果公司快速地发展,而且证明商业模式已经没有问题了,你肯定能赚钱了,甚至可能形成一定市场规模了,那么你就要进行下一轮的融资,这就叫B轮。

如果公司很大,像滴滴这种需要跟竞争对手烧钱、抢市场,这时候你可能有C轮、D轮等等。

大家注意,像A轮、B轮、C轮、D轮这种投资,包括天使投资。这个天使投资,风险投资公司可能给你,如果你故事讲得足够好,能够吸引他们,他们可能会给你天使投资,后面这个A轮、B轮、C轮……通常都是要找那种大的企业。每一轮投资,几乎它的金额都是之前的5到10倍,比如说我第一次融资50万美元,第二次融资可能就是500万,再往后融资可能就是5000万。也就是说,越往后融资,你的规模越大,因为你的市场要做大嘛,你要雇更多的人,复制你的这种盈利模式。

这个时候,给你投5000万的这种人,通常来说他就不是一个个人或者一个小的企业能够做到的,通常进行这种B轮、C轮、D轮融资的都是大企业。

这就是为什么你看到阿里巴巴会持有新浪的多少股份,百度马化腾持有什么什么公司的股份。其实公司做到像阿里巴巴这么大,或者做到像美国苹果公司这么大的时候,它的现金流就非常充裕,它手里可能握有几百亿、几千亿的现金。好像苹果公司是2000亿现金还是几千亿现金在手里边。这种现金如果闲置在那儿就是一种浪费,所以这些大公司它就会把这些闲置的钱拿出来进行投资。比如苹果公司拿滴滴出行的股份,一下子给它10亿还是多少美元,孙正义的软银拿出几十亿美元投给谁等等。

所以一个公司做到那么大,需要找那么大投资的时候,你就得找这种大公司,像苹果、像软银、像阿里巴巴之类的这种公司给你投资。

所以你会看到其实美国很多公司,特别是那种特别大的初创企业,后来发展特别大,它的股权结构非常复杂,通常都会看到那些大公司的身影,什么软银、苹果、亚马逊之类的。

走到这一步的时候,到目前为止你的钱都是从这种大公司来的,还没有面向普通用户、普通的散户开放。当走到最后一步,就面向普通散户开放,这就叫做IPO,就是你也开始把你公司投资的机会向普通散户开放,那么你可以到纳斯达克去上市,或者到纽交所去上市。

这就是美国一个企业它做起来,通常经过的这么几步。

在中国,如果你要在上海上市,或者在深圳上市,你走到IPO这一步,就是走到向散户开放这一步的时候,你的公司盈利模式已经非常清楚了,公司的前景已经非常明朗了,大家投资给你,风险相对来说是比较小的。

明白了这个投资过程,大概你也就知道北京证交所干了一件什么事。我的理解就是,那些还没有资格上市的,就像那些中关村高新技术,它现在还不知道这个东西到底是不是真的高新技术,或者它有没有这个市场需求;它需要钱,如果向银行借款,像中国那些银行借贷它可能觉得,我把钱借给你,你万一倒闭了,我借你的钱不就成坏账了嘛。它就不借给你,因为有风险嘛。那么你借不到钱怎么办?就把这些初创公司的股票放在北京证交所,也就是说,有一些公司它还处在天使投资或是A轮投资的时候,它就把股票拿出来了,但是他面向的不是风险投资公司或者是大企业融资,而是面向一些机构甚至是普通的散户融资。

大家知道,在天使投资或者A轮投资的时候,企业的生存是非常不确定的,也许烧掉很多钱,烧掉了几亿美元,最后倒闭了。当然它也可能一鸣惊人,成为一个大的公司,但这种成为大公司的概率是相当相当小的。所以一般来说,进行天使投资或者A轮投资的,它都必须能够承担得起,能承担这笔10亿美元的钱投下去最后可能血本无归的风险,才能干这种事情。

现在习近平要干的事,等于说把这样大的风险——这种没有资格在上交所、深交所上市的股票——放在北京证券交易所,让普通散户去投资、去承担风险。我感觉就是起这样一个作用。

当然如果你押宝押对了,你可能是几十倍、几百倍的回报;但是如果你押错了,你的钱真的就没了,而且你的钱一分都没有的概率可能性非常大。比如你投资上海一个企业,在上交所买一只股票,这个企业倒闭的概率可能只有5%、10%;但如果你在北京证交所买所谓的初创企业或者小微企业的股票,那么你倒闭的可能性90.99%都有可能。你想想有几个公司最后能够成长出来像苹果、像谷歌、像Facebook、推特这样的大企业?特别像这种高新技术成功的可能性是非常非常小的。

这样的企业在上市的时候,我不知道上交所和深交所的审核过程,但是之所以设置一个北交所,实际就是给你提供一个平台、一个报价跟交易系统,散户其实根本就无法判断这个企业是不是真的能够生存,你没有办法看它的财报,你看也看不懂,你也不知道那个产品到底是不是有市场需求。所以你的这个投资,完全是两眼一抹黑,基本上跟赌博差不多,比赌博能赢的概率可能还小,可能跟中六合彩的可能性差不多。

所以设立这么一个北京证交所,如果把这样的小微企业放上去交易、融资,其实就是割散户韭菜的这种节奏了。

这种情况下,一些小微企业如果真的在那儿上市之后,可能就会涌现出各种各样的骗子来编故事,告诉你这种盈利模式是非常好的,将来做大了怎么怎么样,前景如何广阔,然后忽悠你去买它的股票。等到公司倒闭的时候,中国的银行是没有坏账的,因为你没有借到钱嘛,亏的只有投资人。也就是说,通过这种方式,成功地把银行的风险转嫁给了投资人。我觉得这就是北京证交所成立的一个主要的理由。

所以大家不要看到习近平成立一个北京证交所,就觉得习近平重视市场资本的配置作用,我觉得不是。特别是北交所还会收纳一些从美国退市的中国公司,这些公司如果赚钱,他们可能会到香港上市,到深圳上市,到上海上市。它之所以到北交所,就是因为风险太大。

所以,普通的散户或者小企业购买这类股权一定得特别小心,而且这种股票通常经过几轮融资之后,它的股权会稀释,也就是说,它的风险实在是太大了。

所以习近平设计一个北交所,基本上就是割韭菜,转嫁银行投资的风险。

还有一个新闻,就是滴滴可能很快就会被国有化了,至少国有企业会参股,像北京市政府、像首汽集团等等,它们可能会参股滴滴的股份,它们甚至可能会拥有否决权和一定的董事会的席位。

在这种情况下,滴滴公司现在可能会面临监管机构严厉的处罚,按照彭博社的说法,包括罚款,包括暂停某些业务,美国的滴滴股票甚至可能被强制退市,或者是进行私有化。

私有化是什么概念?本来公司的股票是向公众出售的,就是IPO,你可以买我的股票,现在等于有那么一个公司,把所有外边已经发行出去的股票,全部买回来。就等于其他投资人全撤出去了,我就拿着滴滴公司的股票,这样滴滴公司就不再归大众所有,而归我所有,这就叫私有化,意味着滴滴公司会退市。

所以现在按照路透社的说法,滴滴要国有化,其实就是割了美国投资人的韭菜了。现在滴滴的股价已经跌得很厉害了,可能是原来的三分之一,现在可能回弹了一点。也就是说,美国投资人投了比如说3000块钱,最后私有化的时候,人家花1000块钱就把这些股票全买回来了。

但这种事情可一不可再,你做一次,人家上当了,赔了很多钱,他不会再上第二次当。这就是为什么索罗斯会痛骂习近平,因为他看到习近平这种割韭菜的做法,他就说习近平不懂市场,说习近平是“开放社会最危险的敌人”,就是因为习近平在干这样一件事。

我甚至觉得,习近平现在设立北交所,让滴滴退市,是因为他知道很多中国公司是不符合美国上市公司的那些审计规定的。按照川普当时签署的行政令,这种公司在今年年底或明年,如果还是不能够符合上市公司审计规定,就要从美国退市了。退市之后去哪?这种公司如果去上交所、深交所,习近平可能担心它们会影响大盘,就是风险太大,波动幅度太大,它会影响大盘指数震荡得很厉害。所以习近平就给你单独开了这么一个窗口,你要波动在这儿波动,不影响那边。

那么设立一个北交所,就是从中国的散户那里割韭菜,然后在中国境内内循环。

所以我们会看到,习近平一方面打击资本市场,是为了避免外国对中国企业的控制,另一方面成立北京证券交易所,是为了内循环,同时转嫁小微企业的创业投资风险。明白了这一点,我们就可以知道,习近平表面上是左右互搏,其实他的思路还是很连贯的。

李光满那篇文章出来之后,大家都以为习近平恨不得上交所和深交所都关闭了,他没有这么做,是因为有了那个,内循环割韭菜比较方便。现在等于是又开了一块自留地——北京证券交易所,割韭菜可以做得更加顺手一些。

责任编辑: 李广松   来源:中文大纪元 转载请注明作者、出处並保持完整。

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