10月8日，西德州原油期货的近期合约价格一度突破每桶80.11美元，这是近7年新高。同月5日，欧洲天然气价格指标荷兰TTF交易中心11月的期货价，盘中一度来到每兆瓦时（MWH）118欧元，相较年初，涨4倍。
除了油价外，国际粮食价格近来也节节攀升。根据联合国农粮组织（FAO）指出，全球食品价格在过去15个月涨了40％，创1年以来新高。一向口味国际化的台湾，自然未能置身事外。
其中，又以牛肉涨幅最让民众有感。以受国人欢迎的品项牛小排为例，去年疫情刚爆发，每公斤售价约落在新台币600元，如今飙升到每公斤超过千元，涨幅逾66％；肋眼、沙朗等热门部位价格更是直接翻倍，若是和疫情之前的2019年水准相比，也有约5成涨幅。
近期飙涨的能源、商品价格，或许是加速通膨恶化的意外养分，而被美国联准会（Fed）点名为此波通膨元凶的“供应链瓶颈”，不但未如联准会先前预期的“下半年后自然消失”，反而是以更嚣张的姿态，把全球经济逼上通膨失控的边缘。
元凶：供应链瓶颈持续恶化
通膨失控联准会启动缩表“慢半拍”
“我们已很久未曾遇到这样的状况……，未来几年，要如何处理这项问题，是央行最优先且最重要的任务，这会极具挑战。”9月29日，在一场由欧洲央行举办的线上论坛中，联准会主席鲍尔（Jerome Powell）坦言，“供应链瓶颈迟迟未能改善的状况，令人灰心！”
鲍尔应该灰心，因为联准会原先计划中的通膨走势蓝图，在供应链瓶颈迟未改善之下，可能就此变调，“通膨不但偏高，而且，通膨率飙高的时间将远超过预期。”
鲍尔的这句话，被认为是对今年前九月他一路坚持“通膨不是问题”的一次认错。
转向：通膨预期定锚松动
设法避免民间“认定通膨已是宿命”
去年8月，鲍尔在杰克森洞年会中，宣布联准会将导入“平均通膨目标机制”（average inflation targeting）；简言之，即是容许通膨率在一段时间内超过其长年订死的“2％”目标。
但央行副总裁陈南光认为，采用“平均通膨目标机制”，恐怕会让一国央行在货币政策操作上“失去先机”。日前一场由台经院与中研院等智库合办的研讨会中，陈南光表示，联准会对通膨暂时性高于目标的容忍度“系统性”地提高，意味着联准会以往“先发制人”的货币政策操作模式，可能已发生转变。
陈南光质疑，过去是央行介入、引导市场的“通膨预期”，但现在联准会的新作法，对通膨预期的引导效果是否还能如同过去？
那么，通膨走势下一步应该怎么看？该如何预判整体市场的通膨预期心理？台经院研究六所所长吴孟道建议，投资人不妨可参考“美债平衡通膨率（BEI）”的走势。
这个数字，就是“美国政府公债”与同期“抗通膨债券”的殖利率利差，当市场预期通膨升高，美国政府公债殖利率通常会向上攀升，抗通膨债券殖利率则下降，那么，两者相减后的“平衡通膨率”就会相应向上，数值愈高，代表市场对未来的“通膨预期”心理愈强。
目前的“美债平衡通膨率”大约落在2.5％上下，若按月度排名，其位居1997年以来排名的前6％，显示“通膨预期”已来到近20年的相对高点，也呼应了许多华尔街大咖的忧虑。
假设最坏情况，通膨预期失控，全球经济重新回到70年代，那会是如何呢？《经济学人》在近日一篇专文中是这么描绘：“飙升的能源成本，对经济复苏构成严重风险。而价格的飙升，将削弱家庭和公司的预算，进一步重击消费和生产……，恐慌的政府可能会囤积资源，进一步加剧全球供应链的分裂。”
“这无疑将会给持续近两年的新冠疫情，画下一个痛苦的尾声。”《经济学人》指出。
