踏入2022年，全球多地仍备受新冠变种病毒（中共病毒）肆虐所困扰，非但香港近日在爆发第5波疫情，新加坡连日录逾万宗；越南单日两万人确诊；美国因染疫死亡的人数已逾90万，接近整个旧金山的人口；欧洲更有近六成人口染疫。好明显，疫情反弹已阻碍全球经济复苏步伐，首季增长逊预期是大概率的事，伴随的是失业率上升及各大央行无限量宽放水的后遗症──通胀来袭，意味一场全球滞胀的完美风暴快要上演！
2020年新冠肺炎爆发，欧美疫情严峻，一度触发全球金融市场大冧，迫使各大央行大刀阔斧放水，虽然成功稳定了市场，但疫情持续不退，宽松货币政策一直找不到退场时机。持续的天量放水，令资产价格泡沫严重，大量资金流入地产、金融、虚拟资产，以至商品市场炒作，加上逆全球化发展及生产链断裂，缺柜、运价飙种种问题，激化物资供需失衡，眼前大宗商品及制造业零部件供应紧张、价格飙升，实非偶然。
去年下半年一直强调通胀仅短暂的美国财金大员，已打倒昨日的我，承认通胀风险急升，今年要启动加息周期。问题是，这些鹰派言论，并未能扭转通胀预期。更何况物价趋升是全球现象，如今俄乌局势紧张，中美又频频过招，拜登政府更拟于印太区经贸另起炉灶与中国一较高下，这些因素影响下，见到近期油价势如破竹，铝价升至2008年以来新高，芯片荒迟迟未获彻底缓解，事必有因。
本来，若然全球经济持续复苏，需求改善刺激生产端供应，可以抵销物价适度上升的影响。偏偏如今全球都受变种疫情打击，国际商贸活动迟迟无法大规模复常，各地更要继续花费大量的时间和金钱进行防疫检测，财政压力日大。当通胀短期难下而经济增长又复放缓，失业率上升，居民收入减少，则全球滞胀风险实不容忽视。
虽然部分奉行“与病毒共存”的地区正试图重开边境，务求经济尽快复苏，但始终各地疫情状况不一，相信即使勉强通关，几可肯定难复疫前盛况，且变种病毒肆虐下贸然重开边境不无风险。更令人担心的是，美国货币政策的转向，将引领全球经济和通胀前景带来更多不确定性。从滞胀到衰退，诚然是各国最不愿见到的局面。
环顾全球主要经济体，中国的中短期需求正放缓，也许是全球经济走向的预演。这场疫后经济治理，诚然是各地政府的“大考”。投资者宜认清形势，做好滞胀下资产配置，以策万全。
