俄乌战争陷消耗战，目前还很难预测赢家。(路透)
俄乌战争陷入激烈的消耗战，“时间到底站在谁那边？”可能决定这场战事的结果。
事情大部分取决于不可预测的战场动态，特别是俄军试图在美国和其他国家支持的重型火炮尚未抵达、还来不及强化俄军必须攻克的防线之前，赶往乌东领土。
美国总统拜登已经决定批准提供乌克兰射程80公里的多管火箭系统，这是军援至今的最强大火炮。然而，随时间流逝，更广泛的经济和政治脆弱性也变得同等重要，包括国际对乌克兰的支持减弱，以及俄罗斯的工业零组件恐将匮乏。很难预测哪一方会先屈服。
军事分析人士说，乌克兰的关键风险在于：协助其战斗的海外财援和军援救生索能坚持多久。
俄罗斯在很多方面都面临着相反的挑战，包括难以招募新兵，而且缺乏进口，其中包括生产和更换飞弹等武器时所需要的部件。因此，俄罗斯的火力优势似乎随时间推移逐渐减弱。
俄国总统普亭似乎指望国际社会与乌克兰之间的团结会先破裂，因为全球各地的经济都面临通膨和缺粮的问题，以及国内政治和安全利益分歧的压力。
他上月底在欧亚经济联盟论坛上表示，“这些先进经济体过去40年没遇过这种通膨；失业率上升，物流链断裂，粮食等敏感领域的全球危机正在加剧。这不是开玩笑。”
政治顾问R.Politik的创办人Tatiana Stanovaya认为，“普亭的策略是等待这一切结束，他确定自己有足够的时间，因为他看到西方很快要面临重大的经济问题，民怨会上升。”
有迹象表明，乌克兰的盟友对它的支持可能即将触顶。美联社-NORC公共事务研究中心5月12日至16日的民调显示，愈来愈多的美国人认为，政府的要务应该是限制对美国经济的损害，而不是惩罚俄罗斯，正反意见比是51%对45%，恰与4月的民调相反。
法国、德国和意大利都已经开始呼吁停火谈判。如果今天停战，乌克兰将有多达20%的领土在俄罗斯控制下。匈牙利竭力淡化和延迟欧盟本周原则同意的部分禁止俄罗斯石油进口。土耳其继续阻挡芬兰和瑞典申请加入北约。
与此同时，俄罗斯官员似乎有信心，他们至少有时间实现普亭对乌克兰展开“特别军事行动”的最低目标，即兼并构成东顿巴斯地区的卢甘斯克和顿内茨克全部。
到目前为止，俄国经济似乎比预期更能承受美欧制裁带来的冲击。卢布走强，石油和天然气收入保持高点，通膨预期持稳。油气价格上涨预计今年能为俄罗斯带来2,850亿美元的能源出口收入，为应付制裁提供强大的财政缓冲。
根据一位经常往返俄罗斯、阿联和美国之间不愿具名的商人说，俄国商界最初的悲观情绪已经转变到相信俄军将占上风，并开始竞相购买外国投资人留下的廉价资产。
然而，俄罗斯经济拥有的时间也在倒数。根据经济部的估计，GDP在3月成长1.3%之后，4月较一年前萎缩3%，经济部将此一波动归咎于“前所未有的制裁压力”重创交通运输和消费者需求。俄国央行预估今年GDP将萎缩10%。
芬兰银行新兴经济体研究所所长Iikka Korhonen说：“我认为普亭和他的人民并不真正理解，俄罗斯过去30年有多么融入全球经济。”他说，先进进口商品的稀缺正在摧毁生产工作，这个过程可能加速，因库存下降以及无可替代的零组件会在未来几个月内断供。俄国汽车业已陷入停顿，工厂因缺少零组件而关闭，4月销售较一年前大降79%。
前世界银行经济学家、现任纽约市立大学教授的Branko Milanovic说，“人们非常关注卢布这样的金融变量，但我认为关键不在那里，而是实体经济的变化。”
他指出，俄罗斯目前几乎每个制造环节都依赖进口的外国零组件，包括台湾芯片、工厂基础机械的小部件，以及俄罗斯机场安全系统依赖的西门子X光机。哪些可以在国内拷贝或从中国大陆进口，哪些无可取代，会逐渐明朗。
Milanovic强调“经济崩溃的O型环理论”，他指的是1986年美国航天飞机挑战者号爆炸，“只缺一个部件，也无法继续”。
