随着美国联准会（Fed）一连串升息，已使多国央行承受压力而纷纷跟进，以反制通膨升高及美元升值。英国金融时报（FT）的分析发现，现在多国央行宁愿选择一次升息2码（含）以上的大动作，使这场“反向汇率战”益加激烈。
由于Fed大幅升息，加上投资人高度担忧全球经济，已经美元对几乎所有货币都大幅升值。由于国际市场上许多商品都是以美元计价，因此美元愈强，他国进口成本愈高，通膨压力也就愈重，因而已在各国央行之间引爆所谓的“反向汇率战”，本国货币贬值已成为央行最不想看到的情况。
举例而言，加拿大央行上周一举升息整整1个百分点，是近年七大工业国及团（G7）国家的最大升息幅度；菲律宾央行也一次升息3码。
第2季全球有55家央行一次升息2码（含）以上，且升息次数共62次；7月以来，升息2码（含）以上的动作也有17次，是本世纪以来首见。以往的常态是央行每次升1码，现在已经升格到2码。
本国货币承受的贬值风险愈大，则央行升息幅度也愈大。最明显的匈牙利，央行在两个月内共升息3.85个百分点，主因通膨率以及货币对美元的贬值幅度都达到二位数。
凯投宏观全球经济服务主任麦琪昂指出，汇率是许多新兴经济体在制定货币政策时的重要成分；尤其是许多东欧新兴经济体受到俄─乌战争冲击，又面临风险意识普遍升高的大环境，本国货币对美元都大幅贬值。
但富裕国家的升息幅度同样扩大，例如韩国7月便首次一举升息2码。另外澳洲、挪威及瑞典央行6月都曾出乎意料地一次升息2码，令投资人手忙脚乱。瑞士央行开始升息的时间也市场预期早得多。
大部分已开发国家的升息起点都在历史低点，因此经济学者预料各大央行下一次的升息幅度都在2-3码，使利率更接近长期平均水准。麦琪昂表示，央行必须快速行动，摆脱“宽松”领域，尤其是一些工资及通膨预期持续上升的国家；如果不快速行动，很可能形成工资－物价上升漩涡。
英格兰银行及欧洲央行（ECB）迄未大举升息，但现在英格兰银行也必须加入“2码”行列，以支撑英镑汇率。欧元／美元上周已经贬到1：1平价，但ECB本周会议（21日）可能只会温和升息1码。
美国由于6月就业报告与消费者物价指数（CPI）双强，因此7月26-27日会议势必将再度大幅升息；目前市场预期升息4码的几率达到40%，今年底时利率将升到3.5%-3.75%区间。
尽管一些新兴经济体早在去年就开始升息，但现在由于Fed快速升息，将迫使这些国家不得不急起直追。国际清算银行（BIS）总经理卡尔斯丹最近表示，新兴市场已经从之前美国的紧缩周期中学到教训；以往新兴经济体都是跟在先进国家之后升息，但现在已经开始抢先升息，因此已经能使汇率维持得相当稳定。
