美国联准会（Fed）主席鲍尔7日在国会作证的“鹰派”发言，又引起市场一阵惊讶。（路透）
美国联准会（Fed）主席鲍尔7日在国会作证的发言，又引起市场一阵惊讶。有别于他在2月1日货币决策会后出人意外“放鸽”，这次却又改“放鹰”。令市场气恼的是，其实鲍尔谈话内容仍是“老调重弹”居多，那又为何三番两次带给市场惊吓？
市场未料到鲍尔发言蹦出这句
在鲍尔向国会发表证词前，市场普遍预料他的发言将维持“偏鹰”基调、为Fed最终利率升得更高铺路，并捍卫把利率保持在“限制性”领域更长一段时间的政策。
结果，鲍尔经济证词讲稿关键一句是：“最近出炉的经济数据比预期强，这显示利率最终水准可能高于原先预期。如果数据整体而言显示加快紧缩实有必要，我们会准备加紧升息步调。”
两相对照，彭博资讯专栏作家欧瑟士（John Authers）指出，市场原先预料鲍尔会说的重点，他全都说了；但他所谓“加快紧缩”，明白表示Fed在3月21-22举行下次决策会议时，可能重走升息2码（0.5个百分点）的回头路，这才是市场未预料到的。
鲍尔转鹰？是要保持选项开放
鲍尔为何又“转鹰”？简单说，就是在展望不明的时刻，央行决策官员必须保有各种选项，也就是保有视情况灵活因应的空间。
显然，鲍尔已记取2021年的教训。当时，Fed官员明白宣示打算把利率维持在低点，以长期支持经济，却未料到世事变化甚钜，一波通膨来得又急又猛，让Fed措手不及，以致2022一整年都必须快马加鞭升息打通膨。
2023年，Fed决策官员表明，未来利率决定将“视数据而定”。这种策略近几个月来尤其重要，因为元月强劲的景气、就业和通膨数据，都跌破经济学家眼镜。至于1月数据是异常暖冬天气造成的一时性扭曲，还是美国景气扩张再度火力全开，有待进一步数据出炉再作判定。
桑默斯下指导棋鲍尔全听进了
前美国财长暨哈佛大学教授桑默斯3日就表示，最近数据超强已降低“软着陆”几率，他建议Fed敞开3月恢复升息2码之门，至于实际这么做的可能性如何，宜导向“不可知论”，也就是取决于进一步的经济数据。他认为，Fed可在3月10日（本周五）的2月非农就业报告和14日（下周五）的消费者物价指数（CPI）公布后，再作定夺。
桑默斯并指出，鲍尔7日和8日赴国会发表经济证词，是“重新设置预期并处理公信力问题”的重要机会。
果不其然，鲍尔7日的一番话，似乎显示他已全盘采纳桑默斯的建言。
鲍尔在国会的发言凸显三大重点：
1. Fed重新设置市场预期
2. Fed把升息2码的选项重新搬上台面
3.只要2月的就业和通膨数据续强，Fed升息2码似乎箭在弦上
Fed决策进入“视数据而定”模式
正是因为决策将“视数据而定”，所以Fed未来会维持升息1码或重回升息2码路径，将取决于接下来发布的经济数据，而不是鲍尔个人立场是“鹰”或“鸽”。这也是为什么，市场倘若只推敲鲍尔上回发言是“鹰”或“鸽”，就很容易猜错Fed政策风向。
纽约时报指出，“以数据为凭”是央行在经济艰困时局常见的做法：官员决议谨慎而行，视每次开会时的情况灵活应变，以避免犯错，包括无谓把利率过度提高引发衰退，或升息不足以致通膨复炽。
但这种反反复复的做法，往往导致投资人只能猜测“接下来可能发生什么情况”，因此也可能升高市场波动性。
T.Rowe Price首席美国经济学家Blerina Uruci说：“我认为，最近景气、就业和通膨数据都传达一个响亮的消息：美国经济显得比去年强。”这些令人讶异的发展可能促使Fed更想维持各种选项开放，“他们不想冒着老是慢半拍的风险”。
