那斯达克综合指数23日连续第三天上涨。虽然投资人高度关注辉达财报，但今年还有另外一种更广泛的趋势，对投资人产生重要影响：现金再次为王。
这里所谓的现金定义为美国政府为3个月期国库券支付的殖利率，22年来首次提供高于史坦普500指数获利殖利率的回报。获利殖利率的衡量方式是将指数中所有企业的获利除以指数市值。
去年Fed大幅升息以应对通膨飙升，让美股遭受重创。随着分母不断缩小，史指的获利殖利率飙升，在10月中旬达到5.8%的最高点；而与此同时，史指的熊市低点也接近3500点。
但随着史指由低点上涨超过20%，且企业获利不断下滑，该指数的获利殖利率已降至4.7%左右。
与此同时，Fed仍继续升息，推高了国债殖利率。
虽然殖利率曲线倒挂发出的经济衰退警讯引起广泛关注，但目前3个月期国债殖利率接近5.5%，也使得这种等同现金多年来得以首度与股市直接竞争。
市场走势已经很大程度受到影响。光是今年一年，货币市场基金提供超过5%的丰厚殖利率，就吸引了创纪录的9250亿元资金流入。值得注意的是，截至8月目前为止的流入总额已经超过2020年全年9170亿元的记录，而2020年时投资人更着重安全。
所有这些都正在改变当代投资人的投资算盘，他们已经习惯两年之前的超低利率。在被告知股市投资除债券外“别无选择”(TINA)，而债券发行却几乎为零之后，现在的选择也只剩下涌向短天期的高回报资产。
