2022年3月23日，上海市中心陆家嘴金融区一条空旷萧条的大道
近年来，中共治下经济的负面新闻不断，房地产开发商面临破产，有关中国经济发展前景的问题引发了外界更多关注。由于房地产和银行业问题相继集中爆发，许多人最关心的问题就是：中国会在近期内发生金融危机吗？
自2008年全球金融危机以来，众多经济学者和经济分析师们一直沉迷于猜测最新的经济危机将在何时爆发。一种创伤后应激障碍似乎困扰着每一位自诩为金融大师的人，他们都在预测下一次经济崩溃究竟将在何时降临。
单纯考虑国内的经济形势，2023年的中国和2008年的美国确实存在诸多相似之处。在房屋价值迅速升值的大背景下，消费者大量借贷，银行向家庭和开发商过度放贷，没有考虑到各种金融风险。中共经济体系的捍卫者们对中国经济与日本化（的经济）进行了明显乐观的比较。房地产价格居高不下，加上人口迅速老龄化和中央集权控制的经济体系，种种因素导致经济长期停滞不前。每种情况都有不容忽视的相似之处和不同之处，值得考虑。
（注：经济日本化，其表征为流动性陷阱的表现，伴随长期经济低迷下的通缩或接近通缩，和为改善经济环境而产生的巨大国债，多数人的实质薪资倒退等现象综合，即使政府使用所有金融工具改造社会、推动经济政策来提振景气，亦无有效作用，严重时甚至还会负增长。）
在试图回答这个问题之前，我们先厘清一下思路，弄清楚究竟什么是经济危机和经济持续增长。对于许多经济观察家而言，这些问题似乎显而易见，然而在实践中却非常容易造成困扰。中国一家大型银行的倒闭会构成危机吗？如果中国单方面将人民币贬值50%，会引发经济危机吗？另一方面，如果中国通过建设更多闲置的基础设施和房屋，会如他们所愿继续扩大经济增长吗？我们必须抵制要求历史重演的诱惑；相反，我们要从历史事件中吸取教训，从而充分认识这个具有空前压力和巨大野心的独特经济体。
比较经济事件时，我们往往会忽视关键变量。例如，与美国、日本或其它国家不同，中国不是一个民主国家，这是一个不容忽视的事实。2008年，美国选民选择了奥巴马并向前迈进，而从日本到西班牙等其它国家，面对深刻的经济问题，都在不同时期投票选举了新的代表。相比之下，中国没有这样的政治选择。事实上，比起民众对高层领导的不满，中共更乐于将其执政合法性寄托在为人民带来经济成果上。
然而，无论是经济放缓，还是经济危机，作出类似的预测时都应非常谨慎。中共知道，任何金融危机都可能导致百年一遇的全球性经济事件，因此确保不发生危机是其既得利益所在。死亡或牢狱之灾的现实威胁能够让监管者和领导干部集中精力防止类似危机发生。
此外，中共掌握著有助于防止危机发生的巨大资源。从对民众、企业以及媒体和监管机构等机构的极度严密控制，到帮助其隐藏或掩盖问题的不透明数据，中共政权拥有比历史上任何其它政府都要更多的工具来扭转金融危机的颓势。这一点儿都不能保证中共政府能防止某种危机的发生，但却极大地提高了中共政府阻止危机的能力。
然而，如果我们就此认为这意味着中共政府拥有促进经济健康运行、促进福利增长的知识或目标，那么这种认知同样是不符合事实的。中共继续将国有企业和国家目标置于健康的私营企业和消费者福利之上，这对未来的增长和避免危机显然是弊大于利的。
2017年6月30日，在香港特区军营，中共党魁习近平检阅中共军队驻港部队
尽管许多人将家庭消费水平低归因于政策失误，然而事实上，这正是中共经济政策的核心所在。通过压低医疗保险和失业救济等社会福利，普通家庭热衷于银行储蓄。这些储蓄通过购买不动产进行再循环，其中的巨额隐性税收流入政府国库，或存入大型国有银行，为政府优先发展的基础设施和国家发展提供资金。如果国家引导的投资无法获得回报，那么就需要以各种形式持续提供补贴，而这些补贴则来自受到财政压制的普通家庭。
现实情况就是，中国可以在未来许多年内保持经济增长，避免触碰其金融毒瘤。GDP增长，就其本质而言，是衡量经济活动的指标，并不意味着它就一定会促进生产，也不意味着这对普通劳动者或投资者有利。借用经济学教科书上的一个例子，一个经济体可以计算挖一个洞的劳动报酬，然后让挖洞的劳动者付钱给其他人把洞填平。从理论上讲，这两个工人可以互相付钱挖坑和填坑，从而迅速扩大国内生产总值，即使双方都没有变得更富有或更具生产力。
根据一些研究，自2005—2008年以来，中国的生产率是疲软的，甚至是负增长，而生产率是衡量长期经济健康和工资增长的主要指标。中国实际上是在大规模挖坑填坑，建造了大量房屋和基础设施，然而永远无法获得必要的回报率。
通过继续对进口关闭经济大门，同时保持巨额美元贸易顺差（预计到2023年将占家庭收入的10%—12%），中国可以推迟面对这些问题，而且可以保持以基础设施为主导的增长和足够高的就业率，从而在一段时间内避免经济崩溃。然而这并不意味着中国将实现健康增长、解决潜在的金融弱点或制定提高竞争生产力的政策。这只是意味着中共将通过各种行政手段保持足够强劲的经济，从而避免重大群体性事件的发生，并继续其本身并没有足够基础的执政机会。
据媒体报导，已故美国经济学家、诺贝尔经济学奖得主米尔顿‧弗里德曼（Milton Friedman）在一次中国之行中，看到在一处穷乡僻壤的山村里，工人们正在用铁锹修建大坝。接待他的政府官员们一脸自豪地评价政府创造了大量的就业机会，弗里德曼先生对此评论道：“如果你想要的是就业机会，那就给他们勺子而不是铁锹。”2023年的中国有铁锹、挖掘机和人工智能。然而不幸的是，这些挖掘机正忙于建设将早已过剩的基础设施或房地产，而人工智能则监控普通民众在手机应用程序上阅读“习近平思想”等党八股文件的时间和动态，而不是用于提高生产力的活动，只有铁锹在空中机械地飞舞着。
一言以蔽之，不要指望中国很快会发生经济危机，然而也不要指望中国会奇迹般地实现福利增长。中共会尽力通过进一步紧缩政策来防止危机并保持足够漂亮的增长。中共经济要保持现有体量已属不易，未来只会面临更多窘境。
作者简介：
克里斯托弗‧鲍尔丁（Christopher Balding）曾任越南富布赖特大学（the Fulbright University Vietnam）和北京大学汇丰商学院的教授。他的研究领域涵盖中国经济、金融市场和技术等。他是总部位于伦敦的英国外交政策研究智库亨利‧杰克逊协会（Henry Jackson Society）的高级研究员，在中国和越南生活了十多年，后来移居美国。
原文：Will China Have a Financial Crisis or Continue Growing？刊登于英文《大纪元时报》。
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