“股神”巴菲特对美国短期国库券胃口大开,可见他正在场边伺机而动,待全球经济转折点来临,就准备进场大买价值被低估的资产。(路透)
“股神”巴菲特掌管的波克夏公司最新一季财报显示,巴菲特运用波克夏的资金大买美国短期国库券(1年期以内的短期公债),但同时避开较长期公债和股票。彭博经济学家指出,这样的操作明白显示,这位传奇投资人正伺机而动,待全球经济“转折点”一来临,就准备进场大买价值被低估的资产。
以下是彭博经济学家详细的解析:
截至9月底,波克夏持有的国库券(T-bill)部位总值超过1,260亿美元,比去年12月大增36%,根据历年财务申报数据,这是波克夏历来持有美国国库券最高金额。
早在2014年,巴菲特就提到波克夏“总是保有至少200亿美元(通常远高于此数)的约当现金(cash equivalents),意指美国国库券”。今年第3季末,波克夏持有的美国国库券总额是此数的六倍多!
对照下,波克夏上季末持有的固定期限证券,包括美国较长期公债、机构债、公司债以及外国主权债,已较去年底减持11%,总额降至220亿美元。
长久来,巴菲特一直对长天期债券扣除通膨后的潜在报酬存疑,因此押注长债向来不是他的作风。但值得注意的是,在市场人士纷纷为联准会(Fed)降利率预先布局之际,巴菲特依然避开长债,可能反映他对美国经济的韧性有信心。
另外,波克夏股票投资部位至第3季末为3,190亿美元,只比去年底小幅增加3%。考量股票是以公允价值列出,而不是以成本基础计算,波克夏股票部位增加,或许只是反映价格上涨罢了;如果考量估值波动,巴菲特可能在美股今年涨势中大致置身其外。
基于美企盈余收益率可能往下栽,此刻波克夏不太可能大举进场买股票。美股标普500指数的股利收益率目前只有区区1.6%,相较下,美国3个月期国库券配息5.4%。
被巴菲特视为股票投资的一项重要指针,如今仍在他可能认为太吃重的水准,显示目前的大环境仍不利于价值型投资人。代表整体美国股市的罗素3000指数,截至6日(周一)收盘止,市值总计44.6兆美元,相当于第3季末美国国内生产毛额(GDP)27.6兆美元的161%。如果这个比率降到100%以下,更可能吸引巴菲特进场。
波克夏避开长债和股票的同时,对美国国库券则胃口大开,显示巴菲特目前暂时在股市场边观望。