阿里巴巴坏消息不断，继市值被拼多多超越后，摩根士丹利将阿里巴巴剔出中港焦点股名单，并将其评级由“增持”调低至“与市场同步”，美股目标价降18%至90美元。
与此同时，大摩还将今年股价累升74%的拼多多列为中资电商行业的首选。
“在目前的经济周期下，收入预期疲弱，加上就业前景存在不确定性，内地消费者消费态度出现改变，不仅削减消费开支，对价格敏感度亦提高，因此改变了内地电商行业的生态。”
内地消费者对性价比敏感度不断提高
大摩指，面对内地消费者对性价比敏感度不断提高下，拼多多的定位最具优势，因拼多在消费者心中有根深蒂固的“低价”观念，同业很难颠覆这个消费者的观念。
“每个电商参与者都有好景时刻，目前的趋势亦属于拼多多，相信更多、更快、更好、更便宜是内地消费者决定在哪个平台购物的四大关键因素。”
拼多多的“低价”策略要落实并不容易
大摩表示，虽然拼多多的“低价”策略看似简单，但实际落实并不容易，拼多多享的优势主要有4项：（1）全面的低价优质供应链；（2）流量算法及底层业务逻辑均着重优质低价产品；（3）多年的巨额补贴政策，成功树立低价观念；（4）更好的营运效率，令竞争对手难以复制或尝试。
大摩估计，受惠于良好的商业模式及消费者行为改变，拼多多将继续在内地电商市场抢占市占率，而且市场仍未将其跨境电商业务Temu的价格反映在价格上，因此给予拼多多181美元的目标价，评级“增持”。
阿里巴巴受3大因素困扰 看淡京东前景
相对于拼多多，大摩认为，阿里巴巴有走下坡情况，因（1）中国零售商业客户管理（CMR）及阿里云反弹速度缓慢；（2）阿里云暂停分拆，对估值释放带来不确定性；（3）缺乏资本管理催化剂，因持续的股本回购及派息已反映在价格上。
京东 方面，大摩称，约80%券商仍继续给予京东“买入”评级，相信其商品交易额（GMV）及收入增长，以及利润率将于明年改善，但该行预期京东难像拼多多般成功执行“低价”策略，同时拼多多及抖音在电子及家电领域变得更进取，将会对京东的GMV、收入及利润率构成功压力，因此降其目标价9%至30美元，维持“与市场同步”。
