《华尔街日报》(WSJ)资深记者、被视为“联准传声筒”的 Nick Timiraos周二(9日)撰文指出，尽管决策官员对降息的意愿罕见分裂，美国联准会(Fed)主席鲍尔仍可能在本周的利率决策会议上带领 Fed再度降息，并释出“提高再度降息门槛”的讯号，意即降息后短线暂停。
Fed传声筒：别太高兴！联准会可能降一下就停(图：REUTERS/TPG)
由于政府停摆延迟了就业与通膨统计，Fed缺乏重要资讯依据，也使得此次决策过程高度不确定。本周的利率会议可能成为货币政策路线的关键转折点。
决策罕见分裂鲍尔仍可能促成降息
报导指出，联准会12名具投票权的官员中，最多可能有5人反对本周降息，而在19位官员中，最多共10人近期表态认为“没有足够理由降息”。尽管如此，鲍尔可能仍能整合多数意见，推动降息1码(25个百分点），让利率区间落在3.5%至3.75%之间。
鲍尔近期主导了9月、10月的两次降息，主因劳动市场走弱与先前市场担忧的关税通膨未如预期升高。此一判断也支撑他继续降息的意愿。
不过反对派担忧通膨停滞不降仍接近2%目标，认为利率不够高，不足以进一步压低通膨。这些官员警告，若未来发现通膨较难抑制，代价会比“少降一次”更严重。
鹰派忧通膨停滞鸽派怕劳动市场衰退
报导指出，Fed内部的争议焦点在于“若判断错误，何者更难处理？”
鹰派(主张不降息)担忧通膨再度升高。达拉斯联准银行总裁萝根(Lorie Logan)表示，在通膨仍高于目标下，接近4%的利率恐不足以抑制物价。
鸽派(主张降息)认为劳动市场的脆弱性更难修复。旧金山联准银行总裁戴莉(Mary Daly)警告，若等到劳动市场恶化才行动，景气逆转的风险恐呈“非线性崩落”。
政府财政僵局导致官方统计延后，使 Fed缺乏最新数据做判断。9月延迟公布的非农数据显示，就业数据强于预期，但失业率升至4.4%，为2021年末以来最高；8月数据甚至被下修成就业萎缩，增加决策不确定性。
市场目前论辩的核心是，就业放缓究竟来自企业需求下降(支持降息)，或是移民减少造成劳动供给减弱(反对降息)。
降息后恐暂停聚焦2026年与“川普效应”
Timiraos指出，本次会议难度不仅在于是否降息，更在于对2026年政策路线的讯号，引导市场期待。鲍尔可能同时降息、并在声明中提高“再次降息的门槛”，建立“降一下就暂停”的政策框架。
利率是否已接近“中性利率”—即不刺激、也不抑制景气的水准—也是政策关键。若本次降息已接近中性，就可能成为“暂停降息的理由”，除非未来通膨下降或劳动市场出现裂痕。
此外，政治因素恐深刻影响2026年的货币政策。报导指出，川普寻求改变联准会人事组成，以推动更多降息。他曾试图撤换拜登任命的理事库克(Lisa Cook)，但遭法律反击，案件将于下月由最高法院审理。鲍尔任期将于明年5月到期，而川普公开表示，他已选定下一任主席人选，市场普遍推测是哈塞特(Kevin Hassett)。
BNY Investments首席经济学家 Vincent Reinhart警告，“Fed将变得更政治化，而更政治化的 Fed会尽可能多降息。”
