德国基尔世界经济研究所（the Kiel Institute for the World Economy）和瑞典斯德哥尔摩转型经济研究所（the Stockholm Institute of Transition Economics）稍早公布1份汇集了俄罗斯经济领域的国际顶尖专家所撰写，题为《终局：俄罗斯经济状况》的报告，指出莫斯科的财政缓冲已基本耗尽。因此，西方采取有效行动的机会已经出现。
基尔世界经济研究所所长、该报告概述章节的合著者舒拉里克（Moritz Schularick）指出，“在对乌克兰战争的最初几年，俄罗斯经济的表现比许多人预期的要强劲得多，但现在缓冲已经耗尽，经济的根本基础已大幅削弱。财政储备基本上耗尽，经济成长停滞，对中国的依赖日益加剧。同时，波斯湾战争导致的油价上涨可能只会带来暂时的财政效应。”
报告发现，俄罗斯的流动主权财富基金资产占GDP的比重已从战争初期的6.5%降至2026年4月的1.8%。同时，联邦预算赤字在2026年前三个月就超过了政府的全年目标，而2026年第一季的石油和天然气收入较去年同期下降了45%。
然而，报告指出，俄罗斯面临的挑战已不再只是金融问题。报告作者记录了克里姆林宫如何日益依赖预算外融资、信贷快速扩张以及透过银行体系提供的间接支持来维持军事开支。自战争爆发以来，随着银行将资源投入与战争相关的领域，俄罗斯企业债务急剧上升。
经济部落格《过度扩张》（The Overshoot）的作者、同时也是该报告俄罗斯战争融资章节的作者克莱因（Matthew C. Klein）警告说：“俄罗斯目前面临的根本限制因素并非资金获取，而是人力、技术和生产能力的获取。”“政府是可以调动额外的财政资源，但由于劳动力短缺达到历史最高水平，且制裁限制了关键进口商品的获取，更高的支出越来越有可能引发通货膨胀，而不是提高军事产出。”
该报告的一个核心发现是，俄罗斯对中国的经济依赖性日益增强。中国目前约占俄罗斯对外贸易总额的35%，并供应了绝大多数进入俄罗斯的关键两用商品和军事相关零件。
报告指出，自2022年以来，俄罗斯受制裁关键军事零件进口成长中，约四分之三来自中国。尽管这种伙伴关系帮助俄罗斯缓解了西方制裁的影响，但研究人员认为，这种关系正变得日益不对等，中国在俄罗斯的贸易、金融和工业供应链中不断获得影响力。
布鲁盖尔高级研究员、该报告的合著者加西亚-埃雷罗（Alicia García-Herrero）指出，“‘无限制伙伴关系’的概念掩盖了日益加剧的不对称性，”“俄罗斯获得了经济生命线，但中国获得了影响力。莫斯科在贸易、技术和金融方面越来越依赖北京关系，而中国仍然可以依赖这双方关系。”
报告认为，俄罗斯转向中国已成为一种必然，而非一种选择。随着俄罗斯进入西方市场、获取技术和金融基础设施的管道日益受限，莫斯科越来越依赖中国对其出口产品的需求以及对中国企业关键进口产品的依赖。虽然这种依赖在短期内维持了俄罗斯的战时经济，但从长远来看，它也在削弱俄罗斯的经济自主性和议价能力。
报告作者认为，俄罗斯日益增长的经济脆弱性为西方采取更有效的政策措施创造了机会。报告指出，石油和天然气出口收入是维持俄罗斯战争努力的关键因素，并建议加强现有制裁的执行力度。报告合著者、斯德哥尔摩转型经济研究所所长贝克（Torbjörn Becker）表示：“价格上限的执行必须成为制裁政策的核心。这包括加大力度限制俄罗斯的影子舰队。”此外，报告作者还建议加强出口管制，特别是针对中国供应商，并采取新措施减少俄罗斯的出口收入。
另一个关键建议是对与俄罗斯的剩余贸易征收“乌克兰支持关税”，特别是液化天然气、化学品、化肥和其他仍销往欧洲市场的商品。这项关税既可以减少俄罗斯的出口收入，又可以为乌克兰的国防和重建提供专款。
舒拉里克表示：“过去几个月表明，制裁的执行至关重要。”“欧洲面临的挑战是如何将俄罗斯日益增长的经济脆弱性转化为持久的战略优势。”
