黄金虽能在动荡时期提供保障 但隐藏风险是投资人绝不能忽视的
黄金虽然是避险资产，但绝不是零风险的投资。(shutterstock)
随着经济不确定性与地缘政治动荡的新闻纷纷占据头条，许多投资人正转向黄金等避险资产，而且黄金目前的走势看起来也相当亮眼。
黄金现货价格目前徘徊在每盎司4,500美元左右，显示已从初夏的低迷中复苏。
事实上，黄金价格曾在今年1月创下超过5,500美元的历史新高。尽管近期曾出现大幅下跌，但当前的黄金价格仍高于近几年的水准。
黄金长期以来被视为一种避险资产，能在经济波动、高通胀及地缘政治动荡最黑暗的日子里保障你的财富相对稳定。
尽管黄金价格近期飙升，且电视与社交媒体上充斥着大量行销宣传，但是投资黄金仍存在着不容忽视的风险，然而这些风险却鲜少被提及。
因此，让我们来看看在投资黄金之前，你需要了解什么：
零收益
与传统投资不同，黄金不会以利息或股息的形式为你带来任何收益。你完全依赖黄金价格的上涨。换句话说，只有当你出售黄金时的价格高于买入价格，你才能获利。
长久以来，黄金价格的短期波动非常剧烈。
剧烈波动
黄金是一种商品。与许多商品一样，其价格深受宏观经济、政治及金融因素的影响，而这些因素往往难以预测，甚至根本无法预测。
尽管目前黄金价格正处于上涨趋势，但2026年的黄金市场可谓是过山车一般。根据知名线上金融图表与技术分析平台TradingView发布的研究报告，黄金经历大幅下跌并非新鲜事。
1980年，黄金价格一度攀升至每盎司850美元的高点。但在整个1980年代，美联储主席保罗‧沃尔克（Paul Volcker）为了抑制通胀，将利率调升至15%以上。到了1980年代中期，黄金价格暴跌至300美元。这标志着迄今为止黄金史上最长的熊市，持续至1999年。
为何会发生这种情况？其中一个原因可能是黄金没有收益率。因此，当实质利率上升时，投资者便会转向债券等能够产生收益的资产。
但当美元走强时，黄金价格也可能下跌。2011年至2015年间，美元指数（DXY）从73升至100，与此同时，黄金价格则从1,920美元跌至1,050美元。
经济复苏后 黄金未必还能走强
每当经济与地缘政治局势动荡时，人们便会蜂拥买进黄金。但当艰难时期过去后，情况又会如何呢？
在经济复苏、市场信心重现的时期，黄金的表现往往不尽理想。随着2008年金融危机后市场趋于稳定，黄金进入了一段长期熊市，持续时间约为2012年至2015年。
此外，作为美国股市常见基准的标普500指数，在1995年至2000年间曾出现强劲反弹。与此同时，黄金却经历了极为糟糕的十年。
这也带出了另外一个问题：机会成本风险。换句话说，就是指当你投资于黄金时，若将资金投入其它资产，可能获得的收益。
一旦购买黄金，资金便被锁定，在出售之前无法投入其它投资。而且当你出售时，还可能需要承担额外的交易成本。
高昂的手续费与交易成本
出售实体黄金时，你通常很难按照当时的市场公允价格卖出。
这是因为黄金经销商会以低于现货价格的报价向你收购黄金，以便在转售时获利。这被称为“买入价”（Bid price）。
同样需要注意的，还有你当初购买黄金时支付的价格。经销商通常会以高于现货价格的溢价出售黄金，赚取利润。此溢价通常为现货价格的1%至5%。
换言之，你在计算任何损失时，必须同时将当初支付的溢价以及出售时的折价纳入考量。
无论你是买入还是卖出黄金，都可能需要承担邮寄、仓储费及运输成本。
但除了基本交易成本之外，还可能存在其它支出。如果你持有实物黄金，大概不会想直接把它随手扔进抽屉里。
因此，你可能还需要支付各种保管费和保险费，以确保自己的贵重金属得到妥善保管。
黄金IRA的高额费用
许多投资者会利用黄金来分散退休投资组合的风险，这便是黄金个人退休账户（Gold IRA）的用武之地。它属于自主投资个人退休账户（Self-Directed IRA）的范畴。与投资股票和债券的标准IRA相比，这类账户可能更为复杂。此外，它还可能伴随着隐藏费用和风险。
其运作方式通常如下：
你会联系一家专门处理黄金IRA的贵金属经销商。他们会帮你联络一名IRA托管商，由该托管商为你开设账户并协助管理。
接着，你将资金存入账户，并向经销商购买黄金存入IRA账户。经销商还会为你联系一家经美国国税局（IRS）核准、且有权保管IRA贵金属的保管库。
由于整个过程涉及多个不同的服务机构，因此你可能需要支付各种费用。
以下是根据独立第三方研究与评测平台Gold IRA Companies Bulletin公布的数据，列举的一些费用范例及粗略估算：
- 账户开设费：50至100美元
- 黄金IRA最低投资额：约10,000至50,000美元
- 年度账户维护费：75至250美元
- 保管费：每年100至300美元
此外，你的黄金IRA仍会面临与标准IRA相同的提前提领罚款及税务约束。
税务影响
美国国税局通常将实物黄金归类为收藏品。因此，如果你持有黄金超过一年后出售，将须根据你的收入，就获利部分缴纳最高达28%的长期资本利得税。若持有不满一年即出售，则可能需按一般所得税率课税，最高可达37%。
结语
黄金是一种避险资产，通常在经济、地缘政治及金融动荡时期表现强劲。
但无论新闻中出现多少令人担忧的经济和市场消息，这些动荡终将平息。而在经济复苏及投资者信心回升的时期，黄金的表现往往不尽理想。
除此之外，还有其它风险。黄金不会支付任何利息或股息。唯有当黄金价格上涨，且你在扣除各项费用后仍能获利卖出时，你才算获利。
而其中所涉及的各类费用则非常多，特别是将黄金用作退休储蓄资产时。此外，黄金投资涉及的税务问题也相当复杂。
总体而言，在已经多元化的投资组合中，将黄金作为适度的防御性资产，你可能会因此受益。然而，它并不是能保证财富“万无一失”的投资。毕竟，世上没有任何投资是绝对稳妥的。
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原文：Seeing Gold? The Hidden Costs and Risks of Investing in Gold 刊登于英文大纪元网站。
