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10月20日，中共央行前行长周小川在上海外滩年会上指出，巨额人工智能投资一旦部分失败，可能引发金融动荡甚至危机，应提前储备应对政策工具。同一天，国家数据集团在雄安新区成立，旨在加强数据资源整合与基础设施协同。
此前10月16日，中共党魁习近平考察内蒙古乌兰察布，一方面肯定算力产业前景，另一方面警示“新质生产力”发展中的无序竞争，担忧出现“一哄而起、一哄而散”。
短短四天内，三件事相继发生，存在着直接的政策协调，但都共同指向一个问题，即中国人工智能发展正在面临投资规模过大、重复建设的风险，随之而来的金融风险也在累积。
算力高速扩张 投资回报面临考验
根据中共国家数据局的资料，截至2025年底，中国智能算力规模达159万PFLOPS；至2026年7月底，增至245万PFLOPS，七个月增幅约54.1%。
简单说，算力就是电脑的“脑力”和“干活速度”。1 PFLOPS = 每秒1,000兆次运算，PFLOPS就像汽车的马力，是衡量电脑计算能力大小的单位。
截至2025年底，全国在用算力设施机架超过1,373万标准机架，已建成42个万卡智算集群。
乌兰察布是这场算力建设的重要缩影。截至2026年8月，当地已签约算力中心项目109个，算力规模达19万P，其中智能算力占比超过90%。
当地具有绿色电力、冷凉气候及靠近京津冀市场等优势，但庞大的项目布局仍须接受市场需求与投资回报的检验。
数据中心具有投资金额巨大、设备折旧较快、能源成本较高等特点。如果市场需求不及预期，部分项目可能面临收益不足及资产减值。
现有的算力规模增长速度加快了投资泡沫的形成，但地方政府、国有企业及金融机构短时间内大规模集中投入，容易出现重复建设和资源错配。习近平则公开表示出对“一哄而起、一哄而散”的担忧，反映出他亲手打造的AI战略与市场过度投资之间的矛盾。
国家可以确定产业发展方向，却未必能完全控制地方政府与市场的投资冲动。
国家数据集团成立 中共强化数据控制
2026年10月20日，国家数据集团在雄安新区成立，由中共国务院国资委直接管理，相关出资方包括中国电信、中国联通、中国移动、国家电网及南方电网等中央企业。
过去几年中国主要在大量建设AI算力，现在则进一步建立国家级平台，加强算力、数据、网络和电力配合。
通信网络、算力基础设施、电力供应及数据资源开发，原本分属不同企业体系。透过国家级平台加强协同，有条件改善跨地区资源配置、数据流通与基础设施运营效率。
中共国家数据局主要负责政策规划和统筹协调，中共国家数据集团则侧重资源整合与市场化运营。权力集中，分工明确，加强监管，防止出现严重的投资、建设过剩，控制市场风险。
“大量AI投资失败或引发金融动荡”
与此同时，周小川也发出了“大量人工智能投资失败可能引发金融动荡”的警告。
周小川将人工智能投资分为三类：大模型、算力及数据中心；人工智能应用；以及半导体、电力、液冷等支撑产业。
他认为，真正推动生产率提升的关键在于人工智能应用，而非单纯扩张算力设施。
根据《全国数据资源调查报告（2025年）》，2025年中国数据生产总量达52.26ZB（1ZB=1兆GB），同比增长27.28%；数据存储总量达2.53ZB，同比增长21.05%。
数据需求增长并不意味着算力需求必然同步增加。模型蒸馏、轻量化及算法效率提升，可能改变未来算力需求结构，使部分现有设备提前贬值。
这意味着人工智能技术进步也不保证所有相关投资都能获利。
周小川预警：“但考虑到如今有如此巨额的资金流向人工智能及相关基础设施，一旦其中一部分失败，就可能引发金融动荡，并酿成危机。”
AI发展面临的根本困境
中共人工智能发展面临的根本困境，在于技术竞争的紧迫性与现有经济结构之间的矛盾。
如果放慢投入，可能错失新一轮技术革命带来的机会；但如果为避免落后而持续加大投资又可能造成产能过剩、资源浪费及金融风险。
这就是典型的“战略囚徒困境”（Strategic Prisoner's Dilemma），通俗地说，就是：大家都知道合作可能会更好，但因为害怕自己不行动会输给对手，结果每个人都拼命投入，最后大家都会付出巨大的代价。
习对无序发展的担忧、周小川对金融风险的警示，以及国家数据集团的成立，分别从产业投资、金融稳定和资源统筹三个层面，反映出中国正在面对这一复杂课题。
