今年中国股市的下挫已经吸引了全球的关注。从目前仍然处于高位的市盈率水平看，中国股市可能还有进一步下跌空间。
今年以来上海市场的基准指数上证综指已经累计下跌18%，触及一年多来低位。上海市场是大陆最大的股票市场，总市值3.7万亿美元。不过，交通银行(Bank of Communications Co.)的分析师称，沪市基于今年预期收益的市盈率中值为24倍。市盈率是投资者用来衡量一家公司估值的常用指标。
对于规模达到2.8万亿美元的深圳市场来说，市盈率水平则更加惊人。目前深交所也是全球最大的交易所之一。深市预期市盈率中值为33倍。相比之下，标普500指数预期市盈率中值为16倍，欧洲斯托克600指数为15倍。
交银国际董事总经理洪灏说，中国是全球估值最高的主要股市之一，（投资中国股市）就像是买彩票，现实情况就是这样。
上述高企的估值意味着预测市场跌势何时结束存在的困难。在上海等市场，小投资者占日交投量的80%左右，批评人士称，主导股价走势的是从众心理，而非公司盈利或增长前景等基本面因素。如果市场前景恶化，那么股东更有可能抛售高估值的股票，从而导致中国股市的深度下挫。
投资者已经开始感到紧张。一家中等规模的国有报社发布的一条未经证实的消息称，上海的银行已不再接受股票作为贷款抵押，这一消息导致上周五后市股市突然遭到抛售，上证综指当日收盘下跌3.6%。
与此同时，中国政府对于干预股市的力度以及希望大盘处在何种水平的表态变得模糊不清。此前中国央行曾买入股票，并把资金投向那些能够给经济带来提振的领域。然而分析人士称，央行近来没有暗示会出台任何可能推动股市上涨的刺激措施。
相比之下，2015年初曾有一批社论就股市前景发表了看涨观点，推动上证综指去年6月份时涨至全球金融危机爆发以来的最高水平。
深圳股市估值更高的一个原因是深交所上市公司许多来自科技、零售及医疗保健领域，投资者预计，随着中国经济降低对重工业的依赖，上述领域将成为中国经济增长的主要推动力。
尽管如此，一些股票的估值也已经到了令人吃惊的高水平。举两个较极端的例子：万得资讯(Wind Info)提供的数据显示，上海美特斯邦威服饰股份有限公司(Shanghai Metersbonwe Fashion& Accessories Co.,002269.SZ)基于当前财年预期每股收益的市盈率为1,104倍，而上海钢联电子商务股份有限公司(Shanghai Ganglian E-commerce Holdings Co.,300226.SZ)为2,440倍。
尽管一些上市公司在亏钱，但投资者们有时仍愿意高价买入股票。受中国能源需求低迷影响，广东梅雁吉祥水电股份有限公司(Guangdong Meiyan Jixiang Hydropower Co.,600868.SH)2015年前三个季度和2014年均出现亏损。但在经历了一段剧烈波动之后，该公司股价自去年8月以来上涨了53%。当时该公司称，中国证券金融股份有限公司(China Securities Finance Corp.,简称：证金公司)成为其最大股东。证金公司是近几个月经常出手支撑一些中国股票以试图护盘的“国家队”中的一员。
现年40岁、从事科技行业工作的北京居民Mark Hu称，他曾拥有人民币几百万元的资产，包括一些在创业板上市的股票。创业板上市公司的估值在深交所小型股当中位居前列，因投资者看好此类公司的增长前景。
但他说，他在今年年初已经抛售了所有的持股，因为近期的跌势彰显出市场人气已经变得非常悲观。
他表示，中国对于市场的这种设计注定了结构性风险的存在。他解释道，中国投资者对于蓝筹股的估价较低，但常常高估小型股。
中国最大的酱油厂商、蓝筹股佛山市海天调味食品股份有限公司(Foshan Haitian Flavoring& Food Co.,603288.SH,简称：海天味业)的上海上市股票自从去年6月以来已经累计跌了19%，那时是市场第一次暴跌。尽管分析师们预计，中国的人均酱油消费量将赶上发达国家、故而海天味业在未来三年内的年均利润涨幅或达到20%左右，但仍然难挽跌势。