近日，随着山东省两家债务交叉担保的企业分别出现债券停牌和暴跌，中国的隐形债务风险再次被市场聚焦。分析认为，这凸显出中国市场缺乏透明度，以及私人企业与国有企业相比处于弱势。
彭博社6月30日报导，山东省两家化工产品制造商交叉担保债务，最近一家企业申请债券停牌，随后另一家企业的美元债券暴跌。该案例说明，这种隐形债务已经产生了“多米诺骨牌效应”。
资产管理公司HuaAn Asset固定收益基金经理人和首席投资长Terence Cheng表示，这是离岸投资者的一个教训，对于存在债务交叉担保的中国企业，离岸投资者将更加小心，因为离岸投资者难以得到中国境内企业的即时信息。
上述两家公司分别是是洪业化工有限公司和玉皇化工有限公司。根据中国联合资信评估有限公司的报告，玉皇化工为洪业化工的13.5亿元人民币的债券和贷款提供担保，同时洪业化工也为玉皇化工的12亿元债务提供了担保。
洪业化工在本周递交给证券交易所的材料中说，由于公司经营状况出现不确定性，从6月27日开始暂停发行境内人民币债券，包括16洪业01、16洪业02、16洪业债。
就在洪业化工宣布债券停牌的当天，玉皇化工2020年到期的美元债券暴跌，收益率上升232基点至9.39%，创下历史记录。玉皇化工的美元债券共计3亿美元，另外其本身还有未支付的境内人民币债务52亿元，其中11亿元今年到期。
MUFG Securities国际市场策略主管Rick Mattila表示，山东玉皇化工面临偿付风险，只要其被要求资助洪业化工的债务，该公司就可能出现资金压力。
上述债务类型被称为隐形债务的一种。由于中国的银行业更多的向国有企业提供贷款，私人企业在无法获得贷款的情况下，就依靠其它企业提供担保，一些企业互相交叉担保。
澳新银行首席大中华区经济学家杨宇霆表示，上述情况的背后是中国境内银行体系的结构性缺陷，私营企业申请银行贷款存在困难，所以就需要进行这种错综复杂的债务交叉担保。
而这种债务不体现在担保企业的资产负债表中，通常一年公布一次，加上债务违约的情况增加，令影子银行的风险加剧。
另据报导引述分析表示，上述事件也凸显中国市场缺乏透明度。中诚信证券已经将洪业化工的主体及债项信用等级由AA级下调至BBB-级，并将其主体和债项列入信用观察名单。
中诚信证券今年4月份就曾对此表示，在调查一些受评企业的对外担保情况时，经常难以获取全面可靠的相关信息。
信达澳银基金驻深圳的债券基金经理邱新红表示，由于信息披露不及时，这些担保有时就像隐藏的地雷，不知何时就会爆炸。
中信证券的数据显示，中国民营企业的贷款担保规模相当于自身股本的11%。光大证券的数据显示，中国的评级低于AA-的债券发行人中，大约有44%的担保股本比超过30%。